オープンインタレストが109日ぶりの極値に達した

私はビットコインを長い間見てきて一つだけ知っていることがある：オープンインタレストが爆発的に増え始めると、皆が突然強気に傾くと、市場は危険になる。
今、ビットコインのオープンインタレストは109日以上ぶりの最高水準に達している。それは表面上はワクワクする話だ。市場に資金が流入している。トレーダーがポジションを開いている。レバレッジが飛び交っている。クリプトTwitter、つまりXは新しい史上最高値（ATH）をすぐにでも迎えると叫んでいる。
しかし正直に言うと？これはサイクルのこの部分で、誰もが快適になりすぎるのをやめるべき時だ。
多くの新しいトレーダーは「高いオープンインタレスト」と聞くとすぐに価格が上昇すると考える。それは違う。オープンインタレストは単に、市場により多くのアクティブな先物契約が開かれていることを意味する。より多くのロング。より多くのショート。より多くの賭け。
そして怖いのは？
これらの賭けのほとんどがレバレッジを使っていることだ。
つまり、トレーダーはポジションを増幅させるために借金をしているということだ。だから、小さな動きでも人々をあっという間に破産させる可能性がある。
私はいつもこう説明している：
現物買い手は実際にビットコインを買っている人たちだ。
先物トレーダーはビットコインが次にどこに行くかを賭けている人たちだ。
オープンインタレストがあまりにも急激に増加すると、市場は過密状態になる。みんなどこかに傾いている。通常は一方に偏りすぎている。
それが清算の連鎖を引き起こすときだ。
私はこの映画を何度も見てきた。市場は強そうに見える。キャンドルは上昇し続ける。インフルエンサーたちが再びロケット絵文字を投稿し始める。そして突然、ビットコインが1時間で3,000ドル下落し、何十億もの資金が消える。
なぜ？
レバレッジ市場は脆弱だからだ。
鋭い動き一つで清算が起きる。その清算は価格をさらに押し上げる。それがまた多くの清算を引き起こす。そして突然、強気に見えたものがパニックに変わる。
この仕組みをさらに面白くしているのは、資金調達率が最近大きくマイナスに転じている一方で、価格は上昇し続けていることだ。
多くの人はそれがどれほど重要か理解していない。
マイナスの資金調達は、トレーダーたちが積極的にビットコインをショートしていたことを意味する。彼らは上昇が失敗すると予想していた。しかし、代わりに価格はさらに上昇し続け、おそらくショートスクイーズを引き起こした。
そしてショートスクイーズは激しいものだ。
ショートセラーが閉じ込められると、彼らはポジションを閉じるためにビットコインを買い戻さざるを得なくなる。その買い戻し圧力が価格をさらに押し上げる。それは連鎖反応になる。
だから、最近のこの上昇の一部は、実際には純粋な強気の需要ではないかもしれない。それは単にベアたちが粉砕されているだけかもしれない。
それは大きな違いだ。
清算による上昇は、勢いがなくなるとすぐに失速しやすい。
私はこれがトレーダーたちが感情的に罠にはまるポイントだと思う。彼らはビットコインが主要なレベルを取り戻すのを見て、市場は突然安全だと考える。しかし、オープンインタレストの増加は通常、ボラティリティが来ることを意味し、安定ではない。
市場は感情的に過熱する。
追いかけすぎる人が多すぎる
レバレッジをかけすぎている人が多すぎる
緑のキャンドルの間に自分たちが天才だと確信している人が多すぎる
それが通常、市場が皆を謙虚にさせる瞬間だ。
さて、高いオープンインタレストは自動的にビットコインが明日崩壊することを意味するのか？
いいえ!!!!
時には、強いオープンインタレストの拡大が大規模な継続動きを支えることもある。特に、先物活動とともに実物の需要が市場に入ってくる場合だ。私たちはすでにETFの資金流入や機関投資家の参加が価格動向を支援しているのを見ている。
しかし、私が最も注目しているのは、現物買い手が実際に動きをリードしているのか、それともレバレッジがすべての重荷を担っているのかだ。
レバレッジ駆動のラリーは、プラスチックの脚の上にビルを建てるようなものだ。
見た目は印象的だが、圧力がかかると崩れる。
そして信じてほしい、暗号通貨では最終的に圧力は必ずかかる。
だから私は新しいトレーダーたちに、価格だけに固執しないようにといつも言っている。デリバティブ市場を見ろ。資金調達率を見ろ。オープンインタレストを見ろ。そこにトレーダーの心理が見える。
価格は何が起きたかを示す。
オープンインタレストは、下にあるポジションがどれほど危険かを示す。
そして今？
市場は再び混雑していると感じる。
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