ファンドストラットのトム・リーから興味深いことをキャッチしたので、考える価値があると思います。皆さんは暗号通貨の暴落をまるで別の完全な弱気市場のように話していますが、彼は今回は違うとしっかりとしたポイントを述べています。

私の注意を引いたのはこれです。リーは、このサイクルで実際に異常なことを目にしていると指摘しています - そしてこれが重要だと思います - これは株式市場の崩壊に伴わない最初の大きな暗号通貨の暴落です。これは驚くべきことです。これまでのすべての弱気フェーズにはこの相関関係がありました。2016年には暗号通貨が下落し、株式は20％下落しました。その後、2018-2019年にはFRBの利上げが両市場を一緒に押し下げました。2022年にはインフレと積極的な引き締めが株と暗号を同時に打撃しました。2025年初頭には関税戦争に関連した20％の株式下落もありました。

しかし今回は？ 株式市場はその崩壊を経験しませんでした。これがこのサイクルを本当に異なるものにしています。

では、何が実際に下落を引き起こしているのか？リーはそれをかなり明確に解説しています。10月10日前後に暗号のレバレッジ解消イベントがあり、それが最初の売りを引き起こしました。その後、特にイラン周辺の地政学的緊張によるもう一段の下落がありました。その上、ビットコインはソフトウェアやAI株とますます連動し始めているため、テックが弱くなると暗号も影響を受けるのです。

彼の見解は何か？ 彼はこれを弱気市場ではなくミニリセットと呼んでいます。正直、その理由付けは理にかなっています。市場の構造は実際に壊れていません。大きな金融危機も、深刻な景気後退も、完全な株式の弱気市場もありません。見えているのは、サイクルに関連した弱さとレバレッジの解消、そしてマクロのノイズです。

リーが強調している大きなポイントは、10月の高値から約65％下落したETHなどの急激な動きにもかかわらず、長期的な構造はまだ崩れていないということです。レバレッジ解消の影響が薄れ、マクロの不確実性が落ち着けば、市場はかなり早く安定する可能性があると考えています。この暗号暴落は、構造的なものよりも一時的なリセットのように感じられます。

こうした見方は、ノイズと実際の市場分析を区別するのに役立ちます。チャートを見ているときに心に留めておく価値があります。