資金費率が連続66日マイナスであるにもかかわらず、ビットコインは依然として8.1万ドル付近に上昇し続けている。機関によるヘッジが主な要因。

最近、市場には一部の資金が存在し、特に永続契約を通じてビットコインを空売りしながら、Coinbase、MicroStrategy、Circle Internet Groupなどの暗号関連株を買い持ちし、これらの株とビットコインの相対的な超過リターンを狙い、資金費率や構造的価格差からのアービトラージ機会を得ている可能性がある。

負の資金費の原因：BTCは上昇し続けているが、資金費率は長期にわたりマイナスのまま。
市場では次のような動きが出ている可能性がある：

BTCの空売り契約
MSTRの買い持ち
の機関による相対価値取引。

MSTRに対する超過ベータや米国株の流動性・センチメントプレミアムを利用し、大きなリスクヘッジを行いながら構造的価格差を狙う。これは無リスクのアービトラージではないが、最近の市場において低リスクかつ高効率な資金構造の一つと考えられる。

以上の内容はAIとの会話を通じて導き出した合理的な案であり、最近多くの人が「何があってもBTCの価格上昇に関わらず資金費率はマイナスのまま」と感じていることや、ニュースで資金費率が連続67日マイナスであると報じられ、ビットコインは依然として8.1万ドル付近に上昇していると見ている。機関によるヘッジが主な要因。