ビットコインの価格は過去1か月で20％以上上昇したが、このリレーの背後にある構造は見た目の価格動きとは異なることを示している。

デリバティブトレーダーはショートポジションを取っている。ホエールたちは価格が上昇しているときに売っている。モメンタムのプロフィールは、トレンドに逆行する反発を示しており、新たな上昇トレンドの始まりではない。価格は確かに強気のシグナルを示しているが、その背後の構造はむしろ弱気に傾いている。

デリバティブデータは弱気を示しながらもリレーを示す

過去数四半期の多くのリレーは同じパターンに従っている。ロングトレーダーが先に入り、先物のレバレッジが増加し、資金調達率が非常にプラスに変わり、その後リレーが続き、鋭いウィックが現れて過剰なレバレッジのロングポジションを清算し、サイクルを繰り返す。このパターンは頻繁に起こるため、多くのリレーは「長期のロング待ちの群衆をどれだけ掃除できるか」に疑問を投げかける。

しかし、今回のビットコインのリレーはそのパターンに従っていない。過去1か月の20％のリレー期間中、ロングトレーダーはほとんど現れなかった。

BTCの資金調達トレンド
ビットコインのオープンインタレストは4月30日の3,088億ドルから5月6日の3,426億ドルへと増加し、わずか6取引セッションで11％以上増加した。しかし、新たなポジションの方向性こそが、市場状況を読む上でより重要な指標となる。

資金調達率は4月30日に-0.011％であり、5月6日時点でも-0.006％のままだ。このような負の値がリレー期間中に持続するのは非常に稀であり、これはこのオープンインタレストの増加が新たなショートポジションによるものであり、新たなロングではないことを裏付けている。

オープンインタレストと資金調達率
8時間足のグラフはスポット市場からの確認も追加している。短期トレンドの行動を読むために8時間のタイムフレームを使用している。このリレーの基盤となる取引量のプロファイルはむしろ薄くなっている。4月14日から5月6日まで、ビットコインの価格はゆっくりと上昇し続ける一方で、取引量は減少し続けている。このリレーはスポット需要によるものではなく、市場の不信感と継続的なショートポジションの清算による可能性が高い。

8時間のビットコイン取引量の違い
過剰なレバレッジを持つロング群が巻き込まれるリスクがないため、通常リレーを制限する鋭いウィックのリスクは見られない。しかし、この楽観的なロングポジションの欠如は、抵抗線を突破するスポット需要もないことを意味し、このリレーは構造的に非常に脆弱である。

ホエールの流れとRSIのダイバージェンスが弱気シグナルを確認

この市場の自信喪失は、2つのオンチェーンシグナルに明確に現れている。

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小規模なビットコインホエールグループ、つまり1,000から10,000コインを保有するウォレットは、2026年4月18日に427万ビットコインを保有していた。しかし、5月6日にはその数は419万ビットコインに減少した。この18日間で80,000BTCの減少は、そのリレー期間と一致している。ホエールたちはこの期間に買い増しをしているのではなく、むしろ価格上昇を利用して売却している。

ホエールのビットコイン保有
日足チャートは3つ目の弱気シグナルを示している。相対力指数（RSI）— モメンタムの指標 — は明確なトレンドの違いを示している。1月5日から5月5日まで、ビットコインの価格は明確なローワーハイを形成している一方で、同じ期間のRSIはハイアーハイを作っている。

このパターンは隠れた弱気ダイバージェンスであり、価格がローワーハイを作る一方でモメンタムが高まる状態を指す。より大きな下降トレンドの文脈では、隠れた弱気ダイバージェンスは既存の下降トレンドの継続を示し、反転を意味しない。この2月の安値からの20％リレーは、より大きな構造の中の逆トレンドの反発として解釈される。もしBTC価格がUS$81,854を超えられれば、このダイバージェンスは無効となる。

ビットコインの日次RSIダイバージェンス
3つのシグナルが一貫して現れる。デリバティブのポジションは、トレーダーが調整を予想していることを示している。ホエールのクラスターから80,000BTCが減少したことは、スポット市場の信頼がまだ十分でないことを示す。相対力指数（RSI）の隠れた弱気ダイバージェンスも、大きなトレンドは依然下降中であることを示している。20％のリレーは、技術的にはまだ維持可能だが、これまでのリレーを引き起こしたロングポジションの蓄積も、反転を促すスポット需要もまだ見られない。

市場はまだ熱狂していない。

弱気シグナルが出るビットコイン価格レベル
現在のビットコイン価格
BTCUSD
はUS$81,326であり、抵抗ゾーンはUS$81,810からUS$81,854の範囲にある。このエリアはリレーが継続するか逆転するかの分岐点となる。

日足の終値がUS$81,854を超えれば、リレーはより高値のUS$90,460へと進む可能性が高まり、次の重要なテクニカルレベルとなる。このUS$90,460は、1月のピーク以降ビットコインを抑えてきた下降トレンドラインと一致している。これを超えれば、大きなダウントレンドの構造は崩れ、真のトレンド反転を示す。

価格分析
下値レベルは密接している。US$81,810からUS$81,854で弾かれた場合、価格はUS$76,656まで下落し、これはフィボナッチ0.236レベルのサポートであり、最初のリテストエリアとなる可能性が高い。さらに下に下がると、US$73,467（フィボナッチ0.382）、US$70,891（フィボナッチ0.5）、US$68,314（フィボナッチ0.618）へと向かう。US$64,645を下回ると、次の長期的なサポートはUS$59,972にある。

資金調達率が負の状態であることは、抵抗ゾーンでの弾き返しが倍増することを意味する。パーペチュアルブックにショートが支配的なため、ブレイクアウト失敗は大規模なロングの清算を引き起こさず、下落を遅らせることも少ない。US$76,656への戻りは迅速に進む可能性がある。

レベルのロジックは非常にシンプルだ。日足のキャンドルがUS$81,854を超えて確定的に終われば、ターゲットはUS$90,460に開かれる。抵抗を突破できなければ、ビットコインは再びUS$76,656へと戻るだろう。

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