誰かに最近安定通貨の供給がまた増えているけど、これはETFの場外資金が入ってきて、市場が暴走しそうだということなのかと聞かれました。実は私はこういう「Aが動いたからBが必ず引き起こされる」という見方をするのがちょっと怖いです……安定通貨が増えるのは、新しい資金かもしれませんし、単にみんながポジションを他の場所からチェーン上に移しているだけかもしれませんし、あるいは取引所内での行き来かもしれません。ETFについても、申請と償還、二次市場の感情はしばしば同期しないので、相関関係を因果関係と誤解しないようにしましょう。

最近は金利引き下げ予想やドル指数とリスク資産がまた同じように上がったり下がったりしていることについても騒がれていますが、要するにマクロの部分は多くの場合感情の共振であって、線形の公式ではありません。私はこれらを「風向きのヒント」と捉える方が好きで、運用においてはリスク管理を優先します：追いすぎず、弾を残し、ストーリーに引きずられずに、まずはそんなところです。