最近見た一堆 RWA 上場プロジェクトの板情報は、表面上の流動性がかなり魅力的で、深さも満杯に見えるけれど、私はいつも「流動性の幻想」みたいなものを感じている——あなたはいつでも逃げられると思っているけれど、実際に償還しようとしたときに、条項がスマートコントラクトよりも複雑に書かれていることに気づく：ウィンドウ期間、待機列、割引、さらには一時停止…要するに、オンチェーンの取引の質がどれだけ良くても、オフチェーンの扉が開かない限り救えない。

今のNFTのロイヤリティの騒動にちょっと似ている、クリエイターはもっと取りたいし、二次流通はもっとスムーズにしたい、結局みんな「流動性」という言葉がどれだけ価値があるのかを争っているだけだ。
とにかく今私がRWAを見るとき、最初に注目するのはAPRでも、誰の後ろ盾でもなく、まずは償還条項を確認して、また「スムーズさ」という言葉に騙されないようにすることだ。
最後にあの言葉に戻る：流動性の幻想に騙されてリスク管理をさせないで。