ナスダック指数のこの年次線を見ると、実は一つの問題が明らかになる：

この段階で、普通の人の長期保有戦略はそれほど単純ではない。
多くの人は「長期保有」と聞くと、買ったら動かさず、下落しても気にせず、上昇しても売らないことだと理解している。
しかし問題は、資産がこの位置に達したとき、長期保有が直面するのは普通の変動ではなく、評価、流動性、利益予想、市場の感情の集団的な先食いである。
バフェットが4000億ドルの現金を持っているのは、決して無意味ではない。
なぜなら彼自身が長期投資を行っているからだ。
もし今買いに入れば、短期で10%、20%、30%…上昇しても、彼は売らないかもしれない。彼の体系はスイングトレードではないからだ。
しかし、もし後に本格的な下落局面に入れば、前の浮き益はあっという間に消え、ひいては長い下落局面に再び陥る可能性が高い。
だから多くの場合、真に難しいのは、正しい方向を見ることではなく、自分が何をしているのかを見極めることだ：
取引なのか？
スイングトレードなのか？
長期配分なのか？
それとも、ただ空白を恐れて、自分の買い増しに「長期主義」の理由をつけているだけなのか？
長期保有はもちろん間違いではない、
私も少なくとも5年以上の周期で買い進めることを重視している。
しかし、長期保有の前提は、あなたが買った位置、資産の質、キャッシュフロー、評価の安全マージン、そして何年も利益を出さなくても耐えられるかどうかだ。
さもなければ、いわゆる長期主義は簡単に次のように変わってしまう：
上昇時には自分は投資家だと言い、下落時にはやむなく長期株主になる。
この段階では、私は個人的に大量の現金を保持し、ゆっくりと観察する方を選ぶ。
上昇局面を逃しても、本質的に資金コストの損失はない。
しかし、高値で自分を縛りつけるのは、非常に大きな代償を伴う可能性がある。
多くの場合、無理に投資しなければ、まだ資金は残る。
一度無理に投資すれば、数年にわたって非常に受動的になる可能性がある…