ちょっと前に見返してみたところ、その激しい暗号通貨の暴落の原因を振り返ってみると、正直なところ清算の連鎖は凄まじかったです。なぜ暗号通貨は時々こんなに下落するのか？通常は一つの要因だけではなく、その場合はレバレッジの巻き戻しの典型例でした。ビットコインが75Kを下回ったときに事態は混乱し始めました - 1日に単独で約2億3700万ドルのBTCロングポジションが清算されたのです。

驚くべきことに、これは何かの突発的なスパイクではありませんでした。直前の1ヶ月間で合計44億ドルのBTC清算が行われていました。これはレバレッジがシステムから次々と排出されている状態です。永久先物の未決済建玉は1日で4.4％減少し、260億ドルのエクスポージャーが消えました。なぜこうした期間中に暗号通貨は下落するのか？それは、強制清算が市場売りに変わり、価格を押し下げ、さらに多くの清算を引き起こすからです。これがフィードバックループとなるのです。

さらに悪化させたのは、より広範なリスクオフのムードでした - 欧州の株式市場は弱く、金融政策に対する不安が高まり、一部の大口保有者は未実現損失を抱えていました。これらの恐怖が売り圧力を一層増大させました。ビットコインが中心でしたが、アルトコインも引きずり下ろされました。ほとんどのトレーダーがリスクを一斉に削減していたためです。レバレッジの清算は数週間かかり、一日だけではありませんでした。これは、どれだけ多くのポジションが積み上がっていたかを示しています。清算が鈍り、ビットコインがサポートを見つけたことで状況は安定しましたが、市場のレバレッジが過剰になると、どれだけ早く事態が巻き戻されるかの教訓となりました。