原文作者：馬赫、Foresight News5 月 5 日、米国上場暗号資産プラットフォーム Bullish とプライベート・エクイティ会社 Siris Capital が最終合意に達し、総額 42 億ドルで Equiniti を買収することになった。この取引は、18.5 億ドルの Equiniti の既存債務と約 23.5 億ドルの Bullish 株式対価から構成されており、株式発行価格は 2026 年 5 月 4 日の終値前 30 営業日の取引量加重平均価格（VWAP）で 1 株 38.48 ドルに基づいて計算されている。取引には慣例的な買付価格調整も必要となる。取引は 2027 年 1 月に完了する見込みで、その際には規制当局の承認やその他の慣例的な条件の満たしが必要となる。公告後、Bullish の株価は一時 48.93 ドルまで上昇し、11%以上の上昇を記録した。Equoni：伝統的資本市場のコア「登録管理」サービス事業者--------------------------Equiniti は19世紀末に設立され、譲渡代理および株主サービスの提供者であり、上場企業に対して登録株主記録管理、株式の発行・譲渡・抹消、配当金支払いと再投資、株主コミュニケーション、企業行動の処理、税務申告などのコアサービスを提供している。Equiniti は現在、約 3000 社の上場企業の譲渡代理を務め、1万5000社以上の企業顧客にサービスを提供し、2,000 万人以上の検証済み株主を管理し、年間約 5000 億ドルの支払いを処理している。Equiniti は米国証券取引委員会（SEC）に譲渡代理として登録されており、英国では金融行動規制局（FCA）の監督下にあり、成熟したコンプライアンス体制とクロスマーケットの運営能力を備えている。2021 年、Siris Capital は Equiniti を買収し、米国の同行 AST と合併させて、規模の大きいグローバル譲渡代理プラットフォームを形成した。買収のロジックはトークン化による兆ドル規模のブルーオーシャンを直視している-------------買収完了後、Bullish は取引プラットフォーム Bullish Exchange、メディア CoinDesk、そしてエンドツーエンドのトークン化インフラサービスを所有する。2025 年第4四半期の決算発表によると、Bullish の調整後収益は 9250 万ドルに達し、前年同期比で大幅に増加（2024 年同期は 5520 万ドル）；調整後 EBITDA は 4450 万ドルに達し、前年同期比で大きく向上し、粗利益率は 48%に達した。年間の調整後収益は約 2.885 億ドルで、前年比約 35%増。サブスクリプション、サービス、その他の収益は第4四半期単独で 5460 万ドルに達し、前年同期比で 284%増加し、オプション取引の開始、機関顧客の資金増加、トークン化流動性サービスの拡大によるものだ。2 月 5 日には株価が最低 24.79 ドルに下落したが、決算発表後は2日連続で上昇し、一時 32 ドルに達した。取引完了後、Bullish と Equiniti の合併体は 2026 年度に約 13 億ドルの調整後総収益を生み出す見込みだ。2027 年から 2029 年にかけて、合併企業は 6%～8% の複合年間収益成長を実現し、その中でトークン化とブロックチェーンサービスが 20% の収益増加に寄与する見込みだ。今年 3 月、Bullish の総取引量は 604 億ドルで、2 月の 841 億ドルと比べて約 28%大きく減少した。しかし、3 月の永続契約の取引量は 44 億ドルに達し、2025 年 5 月以来の最高値を記録した。これは、総取引量の減少にもかかわらず逆行して成長した例だ。暗号エコシステムにおいて、RWA（現実資産資産）は次世代の兆ドル規模のレースと見なされている。伝統的な譲渡代理のボトルネックは手動処理、遅延決済、高コストだが、ブロックチェーン技術は即時の所有権移転、所有権の断片化、グローバルな 24/7 流動性を実現できる。Bullish のこの動きは、BlackRock や BNY Mellon などの伝統的巨頭が RWA に進出する動きに対する暗号版の応答かもしれず、「規制された譲渡代理 + 暗号取引所 + メディアデータ」の三位一体のエコシステムを構築し、閉ループを目指している。ニューヨーク証券取引所の元総裁であり、Bullish の最高経営責任者（CEO）である Tom Farley は、公告の中で次のように強調した：「トークン化は資本市場の運用方式の世代交代であり、今後 25 年で最も定義的なインフラストラクチャーのトレンドだ。機関投資家による大規模採用には、エンドツーエンドのトークン化サービス、単一の統一台帳、そして規模の大きいブルーチップ発行者との関係の三要素が必要だ。本件の合併は、この三要素を一度に提供したものだ。」これにより、Bullish は取引収益主導のモデルから、徐々に高い粗利益率を持つインフラサービスへと移行し、景気循環に対する耐性も大きく向上する可能性がある。
4.2億でEquinitiを買収、強気のRWA兆円ブルーオーシャンに賭ける
原文作者：馬赫、Foresight News
5 月 5 日、米国上場暗号資産プラットフォーム Bullish とプライベート・エクイティ会社 Siris Capital が最終合意に達し、総額 42 億ドルで Equiniti を買収することになった。この取引は、18.5 億ドルの Equiniti の既存債務と約 23.5 億ドルの Bullish 株式対価から構成されており、株式発行価格は 2026 年 5 月 4 日の終値前 30 営業日の取引量加重平均価格（VWAP）で 1 株 38.48 ドルに基づいて計算されている。取引には慣例的な買付価格調整も必要となる。
取引は 2027 年 1 月に完了する見込みで、その際には規制当局の承認やその他の慣例的な条件の満たしが必要となる。公告後、Bullish の株価は一時 48.93 ドルまで上昇し、11%以上の上昇を記録した。
Equoni：伝統的資本市場のコア「登録管理」サービス事業者
Equiniti は19世紀末に設立され、譲渡代理および株主サービスの提供者であり、上場企業に対して登録株主記録管理、株式の発行・譲渡・抹消、配当金支払いと再投資、株主コミュニケーション、企業行動の処理、税務申告などのコアサービスを提供している。
Equiniti は現在、約 3000 社の上場企業の譲渡代理を務め、1万5000社以上の企業顧客にサービスを提供し、2,000 万人以上の検証済み株主を管理し、年間約 5000 億ドルの支払いを処理している。
Equiniti は米国証券取引委員会（SEC）に譲渡代理として登録されており、英国では金融行動規制局（FCA）の監督下にあり、成熟したコンプライアンス体制とクロスマーケットの運営能力を備えている。
2021 年、Siris Capital は Equiniti を買収し、米国の同行 AST と合併させて、規模の大きいグローバル譲渡代理プラットフォームを形成した。
買収のロジックはトークン化による兆ドル規模のブルーオーシャンを直視している
買収完了後、Bullish は取引プラットフォーム Bullish Exchange、メディア CoinDesk、そしてエンドツーエンドのトークン化インフラサービスを所有する。
2025 年第4四半期の決算発表によると、Bullish の調整後収益は 9250 万ドルに達し、前年同期比で大幅に増加（2024 年同期は 5520 万ドル）；調整後 EBITDA は 4450 万ドルに達し、前年同期比で大きく向上し、粗利益率は 48%に達した。年間の調整後収益は約 2.885 億ドルで、前年比約 35%増。サブスクリプション、サービス、その他の収益は第4四半期単独で 5460 万ドルに達し、前年同期比で 284%増加し、オプション取引の開始、機関顧客の資金増加、トークン化流動性サービスの拡大によるものだ。2 月 5 日には株価が最低 24.79 ドルに下落したが、決算発表後は2日連続で上昇し、一時 32 ドルに達した。
取引完了後、Bullish と Equiniti の合併体は 2026 年度に約 13 億ドルの調整後総収益を生み出す見込みだ。
2027 年から 2029 年にかけて、合併企業は 6%～8% の複合年間収益成長を実現し、その中でトークン化とブロックチェーンサービスが 20% の収益増加に寄与する見込みだ。
今年 3 月、Bullish の総取引量は 604 億ドルで、2 月の 841 億ドルと比べて約 28%大きく減少した。しかし、3 月の永続契約の取引量は 44 億ドルに達し、2025 年 5 月以来の最高値を記録した。これは、総取引量の減少にもかかわらず逆行して成長した例だ。
暗号エコシステムにおいて、RWA（現実資産資産）は次世代の兆ドル規模のレースと見なされている。伝統的な譲渡代理のボトルネックは手動処理、遅延決済、高コストだが、ブロックチェーン技術は即時の所有権移転、所有権の断片化、グローバルな 24/7 流動性を実現できる。
Bullish のこの動きは、BlackRock や BNY Mellon などの伝統的巨頭が RWA に進出する動きに対する暗号版の応答かもしれず、「規制された譲渡代理 + 暗号取引所 + メディアデータ」の三位一体のエコシステムを構築し、閉ループを目指している。
ニューヨーク証券取引所の元総裁であり、Bullish の最高経営責任者（CEO）である Tom Farley は、公告の中で次のように強調した：「トークン化は資本市場の運用方式の世代交代であり、今後 25 年で最も定義的なインフラストラクチャーのトレンドだ。機関投資家による大規模採用には、エンドツーエンドのトークン化サービス、単一の統一台帳、そして規模の大きいブルーチップ発行者との関係の三要素が必要だ。本件の合併は、この三要素を一度に提供したものだ。」
これにより、Bullish は取引収益主導のモデルから、徐々に高い粗利益率を持つインフラサービスへと移行し、景気循環に対する耐性も大きく向上する可能性がある。