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なぜビットコインの上昇20％のリレーは潜在的に弱気に見えるのか

ビットコインの価格は過去1か月で20％以上上昇したが、このリレーの背後にある構造は見た目の価格動きとは異なることを示している。

デリバティブトレーダーはショートポジションを取っている。ホエールたちはむしろ価格が上昇する際に売っている。モメンタムのプロフィールは、トレンドに逆行する反発を示しており、新たな上昇トレンドの始まりではない。価格は確かに強気のシグナルを示しているが、その背後の構造はむしろ弱気に傾いている。

デリバティブデータは弱気を示しながらもリレーは続く

過去数四半期のリレーのほとんどは同じパターンに従っている。ロングトレーダーが先に入り、先物のレバレッジが増加し、資金調達率が非常にプラスに変わり、その後リレーが続き、長いヒゲが出てレバレッジの多いロングポジションを強制的に手仕舞いさせ、サイクルを繰り返す。このパターンは頻繁に起こるため、多くのリレーは「長期ロングの群衆がどれだけ待ち構えているか」に対する疑念を生む。

しかし、今回のビットコインのリレーはそのパターンに従っていない。過去1か月の20％リレー期間中、ロングトレーダーはほとんど現れなかった。

ビットコインのオープンインタレストは4月30日のUS$30.88億から5月6日のUS$34.26億へと増加し、わずか6取引セッションで11％以上増加した。しかし、新たなポジションの方向性こそが、市場の状況を読む上でより重要な指標となる。

資金調達率は4月30日に-0.011％で、5月6日時点でも-0.006％のままだ。このような負の数値がリレー全体を通じて続くのは非常に稀であり、これによりこのオープンインタレストの増加は新たなショートポジションによるものであり、新たなロングではないことが確認できる。

8時間足のチャートは、スポット市場からのさらなる確認を提供している。短期トレンドの行動を読むために8時間足を使用している。リレーの基盤となる取引量のプロファイルはむしろ薄くなっている。4月14日から5月6日まで、ビットコインの価格はゆっくりと上昇し続ける一方で、取引量は減少し続けている。このリレーはスポット需要によるものではなく、市場の不信感と継続的なショートポジションの清算による可能性が高い。

レバレッジをかけたロングの群衆が巻き込まれるリスクや、通常リレーを制限する鋭いヒゲの出現は見られない。しかし、この楽観的なロングポジションの不在は、抵抗線を突破するスポット需要もないことを意味し、このリレーは構造的に非常に脆弱である。

ホエールの流れとRSIのダイバージェンスが弱気シグナルを裏付ける

この市場の自信のなさは、2つのオンチェーンシグナルからも明らかだ。

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小規模なビットコインホエールグループ、つまり1,000から10,000コインを保有するウォレットは、2026年4月18日に427万ビットコインを保有していた。しかし、5月6日にはその数は419万ビットコインに減少している。この18日間で80,000BTCの減少は、リレー期間と一致している。ホエールたちはこの段階で買い増しをしているのではなく、むしろ価格上昇を利用して売却している。

日足チャートは、3つ目の弱気シグナルを示している。相対力指数（RSI）— モメンタムの指標 — は明確なトレンドの違いを示している。1月5日から5月5日までの間、ビットコインの価格は明確なローハイを形成している一方で、同じ期間のRSIはハイハイを形成している。

このパターンは隠れた弱気ダイバージェンスであり、価格がローハイを作る一方でモメンタムはむしろ高まっている状態を指す。より大きな下降トレンドの文脈では、隠れた弱気ダイバージェンスは既存の下降トレンドの継続を示し、反転を意味しない。この2月の安値からの20％リレーは、より大きな構造的調整の中で逆行反発として解釈される。もしBTC価格がUS$81,854を超えれば、この弱気ダイバージェンスは無効となる。

3つのシグナルが一貫して現れる。デリバティブのポジションは、調整が起こると予想していることを示している。ホエールのクラスターから80,000BTCが減少したことは、スポット市場の信頼がまだ十分でないことを示す。RSIの隠れた弱気ダイバージェンスも、大きなトレンドは依然下降中であることを示している。20％リレーは、過去のリレーを引き起こしたロングポジションの積み上げがまだ起きていないため、技術的には維持可能だが、反転を促すスポット需要もまだ見られない。

市場はまだ熱狂していない。

弱気シグナルの答えとなるビットコイン価格レベル

現在のビットコイン価格
BTCUSD
はUS$81,326であり、抵抗ゾーンは直ちにUS$81,810からUS$81,854の範囲にある。このエリアはリレーが継続するか、逆に下落に転じるかの分岐点となる。

もし日足がUS$81,854を超えて確定的に終われば、リレーはより高値のUS$90,460へと進む可能性が高く、次の重要なテクニカルレベルとなる。このUS$90,460は、1月の高値からビットコインを抑え続けてきた下降トレンドラインと一致している。これを超えれば、大きなダウントレンドの構造は崩れ、真のトレンド反転を示す。

下位レベルは密接している。US$81,810からUS$81,854で弾かれた場合、価格はUS$76,656まで下落する可能性があり、これはフィボナッチ0.236のサポートレベルであり、最初のリテストエリアとなる。さらに下に下落した場合、US$73,467（フィボナッチ0.382）、US$70,891（フィボナッチ0.5）、US$68,314（フィボナッチ0.618）へと向かう。US$64,645を下回れば、次の長期的なサポートはUS$59,972となる。

資金調達率がマイナスの状態は、抵抗ゾーンでの否定が繰り返されるたびに効果が倍増することを意味する。パーペチュアルブックにショートが支配的なため、ブレイクアウト失敗は大規模なロングの清算を引き起こさず、通常の下落を遅らせることもない。US$76,656への戻りは迅速に進む可能性がある。

レベルのロジックは非常にシンプルだ。日足のローソク足がUS$81,854を超えて確定的に終われば、ターゲットはUS$90,460に開かれる。抵抗を突破できなければ、ビットコインはUS$76,656に戻ることになる。