油价昨夜有所回落(WTI收报102.68美元/桶),但更大的隐忧在于霍尔木兹海峡至今仍未真正通航,地缘风险溢价丝毫没有消退。


每日船舶通航量从冲突前的135艘骤降至近乎为零,数百艘油轮与LNG船滞留波斯湾两岸,全球石油供应体系中这条最关键的主动脉近乎永久性栓塞。

过去九周,美国对亚洲累计出口超2.5亿桶原油,超越沙特重夺全球最大出口国地位。
但这道最后的供应缓冲正逼近极限,出口激增正加速消耗美国国内库存,四周降幅已达5200万桶。
更大的不确定性来自政治层面:美军启动所谓“疏导行动”,伊朗随即以导弹还击;特朗普与伊朗新最高领袖互不妥协,美伊在霍尔木兹海峡陷入“不战不和”的僵局。

行情真正的悬念,从来不是价格的短期波动,而是霍尔木兹海峡的命运何时改写。
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