最近見た一堆 RWA 上链プロジェクトのガバナンス投稿、みんなが一番盛り上がるのは「流動性が上がった」ことだけど、私は毎回ついリデンプション条項をクリックしてしまう…要するに、オンチェーンの深さは多くの場合、ライトアップされた照明のようなもので、本当にリデンプションしようとすると、さまざまなウィンドウ期間、クレジットライン、T+N、そして相手の顔色を見る必要がある。表面上はトークンがプール内を動いているだけで、実際の基礎資産はキャビネットの中にロックされていて、オンチェーンはただラベルを貼っているだけ。

さらに気まずいのは、市場が揺れると、みんな「現金に戻せるかどうか」ってことを思い出し始めて、ガバナンスグループが突然静かになり、投票率も下がる、これはかなりリアルだ。ブロゲーのインフレ＋スタジオ＋コイン価格のスパイラルはまだ忘れていないし、その時も「流動性は良さそうだ」と思っていたけど、結局は誰が早く逃げるかになった。とにかく今、「いつでもリデンプション可能」って四文字を見ると無意識に小さな文字を探してしまう。見つからなければ書いてないとみなす、今はそれでいい。