##FedHoldsRateButDividesDeepen

連邦準備制度は金利を3.5％～3.75％で据え置き、予想通りとなり、2025年の早期利下げ後の連続3回目の停止を示した。金利変更はなかったものの、8対4の分裂した投票結果により、市場は強く反応し、これは1992年以来最も分裂したFOMCの決定となった。

3人のハト派メンバーは緩和バイアスに反対し、インフレは「高止まり」していると主張し、油価格が1バレル100ドル超、エネルギーコストの上昇、関税によるインフレ効果などの持続的圧力を支持した。彼らは、コアインフレ率が3％以上のままで金利を引き下げるのは時期尚早だと考えている。

一方、1人のハト派メンバーは、非農業部門雇用者数が17.8万人、失業率が4.3％、中立的な金利推定値が約3.1％であることを指摘し、勢いは鈍化しているものの、25ベーシスポイントの利下げを推進し、政策は依然として引き締め的だと示唆した。

また、重要な表現の変更も目立った：インフレに関する表現から「やや（somewhat）」を削除し、単に「高止まり（elevated）」と表現し、より強い懸念を示した。

市場は即座に反応し、S&P 500は0.4％下落、ダウジョーンズは0.8％下落、ナスダックは0.4％下落した。債券市場では、10年物利回りが4.41％に上昇し、2年物は3.92％に跳ね上がり、3月下旬以来の高水準となった。ドル指数は98.95に強化された。

連邦基金先物は急激に調整され、2026年のほとんどの期間の利下げを織り込まず、2027年初頭に約25％の利上げ確率も割り当てられ、よりハト派的な見通しを反映している。

暗号市場にとっては、これは非常に重要だ。ビットコインの金利期待との相関は約0.7以上と高く、長期にわたる高金利は流動性の流入を減少させる可能性がある。BTCは引き続き約80,000ドル～81,000ドル付近で取引されており、慎重なマクロセンチメントを反映している。

全体として、この会合は連邦内部の分裂の高まり、持続するインフレリスク、そして今後の金利パスの不確実性を示しており、世界の市場は今後のデータや政策シグナルに非常に敏感な状態を保っている。