この数日、オンチェーン取引を見ていると、サンドイッチ取引とアービトラージがまた集中し始めている。自分が「チャンス」を掴んだと思ってクリックして確認したら、むしろ他人に通行料を払っているようなもの：スリッページ、優先的なパッキング、挟まれる一口、ほとんど損していないのに心がとても落ち着かない。要するに、市場には賢い資金は不足していないが、流動性と手数料の源になりたがる人がいないだけだ。

また、RWAや米国債の利回りを使ってオンチェーンの収益商品と比較する人もいるが、私も見るが、第一の反応は「収益が高いかどうか」ではなく、収益の出所とリスクを誰が背負うかだ。オンチェーンのあの「安定さ」は、多くの場合、波動を別の場所に隠しているだけだ。とにかく、今は注文も少し遅くなっていて、少ない取引でもいいから、他人の戦略の背景になりたくない。