ちょうどカフェで米国債の利回りのグラフを見たとき、最初に思ったのは：これもまたオンチェーンの収益商品と同じ舞台でPKされるのか…ちょっと荒唐だけど現実味もある。金利が上がると、みんなのリスク許容度はまるで音量を絞られるように小さくなり、ポジションも縮小していく——信じていないわけじゃない、財布が先に慎重になるだけだ。最近RWA（リスク資産担保資産）が話題になっているが、要するに「見える収益」をオンチェーンに持ち込むことだが、マクロが冷えると、市場の感情は「全部欲しい」から「まず生き延びる」へと変わる。今はなるべくポジションを感情の発散口にしないようにしている。分散できるなら分散し、現金を残せるなら残し、どうせ上昇局面では自分を主役にしやすいから。