このところチャートを見る上での最大の感想は「正しい方向を見ている」ことではなく、金利という水道の蛇口を締めると、市場のリスク許容度がまるで部屋の酸素が奪われるかのように減少し、長期的なことを口にする私のような人でも無意識にポジションを縮小してしまうことだ。要するに、金利が高いときは、皆が現金を持ち続けて待つ方を選び、チェーン上がどれだけ盛り上がっても「声は大きいが火はつかない」状態になりやすい。

最近、再担保や共有安全の利益重ね合わせに対して「套娃（おもちゃのように重ねる）」と批判されることについて、私は理解できる。金利が高いときは、皆がより慎重になり、利益のストーリーが何層にも重なる様子はまるで皿を積み重ねるようだ。安定しているかどうかはさておき、心の中ではすでに「誰が責任を取るのか」が頭に浮かんでいる。私の今のやり方は非常にシンプルだ：まず最大ドローダウンラインを設定し、それに触れたら売る。たとえチャンスを逃しても、ゼロに戻った後の冷静さをもう一度味わいたくないからだ。とにかくマクロの風向きが悪いときは、ルールを信じる方を選び、「今回は違う」とはあまり信じていない。