ありがとう@Phyrex_Niの議論、アービトラージの例を挙げてください：

ありがとうございます@Phyrex_Niの議論、例を挙げてアービトラージの過程を説明します：

1、現物ETF IBITに基金の爆破破綻があり、多数の$IBITを売却し、割引価格で売却。

2、（$IBIT株価）vs（1株あたりの$IBITに含まれるBTC純資産価値）に一定の差が生じたとき、アービトラージ業者は割引された$IBITを買い、BTC現物/先物市場でBTCを売ることでこれをアービトラージ。

3、BTCを売るのに、市場形成者/アービトラージ業者がBTCを保有する必要はなく、例えばBTC現物を借りて売ることもできるし、U本位の契約で空売りすることもできる。アービトラージ業者が十分なドルを持っていれば、十分なBTCを売ることができる。

4、こうして$IBITの売却からBTCの売却への伝導が完了する。例えば、基金の爆破破綻で、総額95％割引の$IBITが約6万BTC分に相当し、すべてアービトラージ業者に買い取られ、同時にアービトラージ業者はBTC現物/先物市場で6万BTCを売る。

5、アービトラージ業者は$IBITの割引が回復するのを待ち、その後$IBITを正常価格で売却し、同時に同量の空売りを決済する。この過程では、$IBITのBTC引き出しは一切起こらない。

6、もし$IBITの割引が長期間回復しない場合や、アービトラージ業者が大量の$IBITを保有して流動性を圧迫しリスクが生じた場合、アービトラージ業者は$IBITをBTCに引き出し、その後現物BTCを売却し、空売りと同量を決済する。

5はアービトラージ業者の主な取引方法であり、6は特殊なケースである。例えば、基金が6万BTCを売り崩した場合、約5.4万BTCはヘッジされ、残りの6,000BTCだけが現物引き出しルートを通ることになる。