5月4日、ニューヨーク連邦準備銀行総裁ジョン・ウィリアムズはニューヨーク市で講演し、現在の高度な不確実性の中で雇用最大化と物価安定の二重目標を達成するための考え方を述べた。

彼は、現在の経済は非常に複雑な局面に直面していると指摘した。一方で、インフレ率は高止まりしており、3月の個人消費支出価格指数は3.5％に上昇し、その中で関税とエネルギー価格の上昇が約1ポイントの寄与をしている。

もう一方で、労働市場のシグナルは混乱しており、ハードデータは安定の兆しを示す一方、ソフトデータは引き続き減速を示唆している。中東の紛争による供給中断とエネルギー価格の急騰は、さらに不確実性を高めており、その影響の程度や持続期間は未だ判断が難しい。

これらの課題が存在するにもかかわらず、ウィリアムズは米国経済は依然として堅調だと考えている。特に、消費者支出は安定しており、AI関連の投資が企業支出を力強く押し上げており、住宅建設や連邦支出の減少を相殺している。彼は、現行の金融政策は二重の目標のリスクを比較的良好にバランスさせていると述べた。

また、インフレの見通しについては、今後数四半期にわたりインフレ率は2％の目標を上回ると予測している。現在の関税の価格伝達効果は今後数ヶ月でほぼ完了すると見込まれるが、新たな関税の導入は追加の輸入価格上昇圧力をもたらす可能性がある。

一方、中東の紛争によりエネルギー及び非エネルギー投入の価格が急騰し、供給網の再度の中断が起きている。これは、2021年のパンデミック後の初期に見られた深刻な供給不足と呼応している。

しかし、彼はいくつかの前向きな兆候にも注意を向けている。インフレ期待は安定しており、輸入品やエネルギーを除いたコアインフレは悪化していない。関税の二次的効果も全体経済に拡散していない。2021年と異なり、現在の労働市場はインフレに対して追加的な圧力をかけていない。

ウィリアムズは、基準シナリオとして、今年のインフレ率は約3％に達し、2027年には2％の目標に戻ると予測している。実質GDP成長率は、今年と来年ともに2％から2.25％の範囲内にとどまる見込みだ。失業率は、4.25％から4.5％の最近の範囲内で維持されるとしている。

また、彼は中東の紛争がより広範で深刻な供給ショックを引き起こし、インフレや経済活動により深刻な悪影響をもたらす可能性に警鐘を鳴らした。今後の金融政策の道筋は、データの全体的な推移、経済の見通し、そして二重の目標に対するリスクのバランスに依存すると述べている。

#経済の堅調さ

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