最近見ているオンチェーンの「サンドイッチ」取引は、ますます路上の屋台の列のように見えてきた：自分は安く買えると思っても、結局前後の二人に挟まれて通行料を取られるだけだ。アービトラージも同じで、長期的に利益を得られるのは、多くの場合、他の人が見逃しているリスクか、あるいは他人の手数料を代わりに払っている場合だ。

DAOの中で議論されているインセンティブについてもついでに質問させてほしい：これらの取引量は自然な需要によるものなのか、それとも補助金によって人々を引き寄せて挟み込んでいるのか？最近のNFTのロイヤリティに関する議論と少し似ている。クリエイターはもっと取りたいのに、二次市場は流動性が遅くなるのを嫌がる。要するに、みんな同じ「摩擦コスト」を奪い合っているだけだ。

今の私のやり方はかなり臆病だ：スリッページが大きいのを見たら諦めて、遅くてもいいから取引を成立させる方を選ぶ。誰かのMEV（マイナー・エクストラクション・バリュー）のチップになりたくないからだ。結局、利益を得られるかどうかは不確かだけど、学費を払うのは確実だ。