最近RWA上链のプロジェクトを見ていて、ますます「流動性」という言葉が人を惑わせやすいと感じる：オンチェーンで売買できるからといって、底層資産がいつでも換金できるわけではない。要するに、多くの場合は取引インターフェースが滑らかであるだけだ。重要なのは償還条項で、T+何日、上限額、償還停止のトリガー条件…これらを理解しないと、「売り手になれる」ことと「退出できる」ことを誤認しやすい。

マクロの方もかなり複雑で、金利引き下げの予想が一時リスク資産を上昇させたり、またドルインデックスと同じ動きになったりして、みんな何かしらすべてを説明できる理由を探しているように見える。とにかく今は練習だと思っている：下落局面で焦って自分に物語を作らない練習をし、まずルール（特に償還）を紙に書き出して、受け入れられるかどうかを確かめてから動く。無理なら見なかったことにする。