ユーロ圏のインフレは関税の影響を受けるが、金利引き下げが相殺する可能性もあるとECBのエコノミストが指摘

FILE PHOTO: 2025年3月6日にドイツフランクフルトの欧州中央銀行（ECB）本部を撮影した写真。REUTERS/Jana Rodenbusch/ファイル写真 · ロイター

ロイター

2026年2月10日 2分で読む

フランクフルト、2026年2月10日（ロイター） - 米国の関税はユーロ圏の成長とインフレに影響を与えているが、最も影響を受けるセクターは金利にも敏感であるため、借入コストを引き下げることが価格下落圧力を相殺する可能性があると、欧州中央銀行のブログ投稿が火曜日に述べた。

米国は昨年、ほとんどの取引相手国に関税を課し、ECBの関係者はその影響を調査してきたが、貿易障壁が経済に多層的に影響を与えるため、結論はしばしば対立している。

しかし、ECBのエコノミストが行った調査は、関税による需要の減少がインフレを促進する供給効果を上回り、価格に引き下げ圧力をかけていると結論付けている。

「関税に関連した貿易の驚きから約1年半後、ユーロ圏の輸出が米国向けに1％減少した最も低い時点で、消費者物価水準は約0.1％低下している」と、ECBの見解を必ずしも代表しないブログ投稿は主張している。

過去1年間、企業は関税を回避するために購入を前倒しし、EU製品の米国への輸入に基準となる15％の関税を適用した後、在庫を減らしてきたため、貿易データは変動している。

しかし、最新の3か月間のデータによると、ユーロ圏の米国向け輸出は前年同期比で約6.5％減少している。

これらの結果は重要である。なぜなら、1月のユーロ圏のインフレ率は1.7％に低下し、ECBの2％目標を下回っており、一部の政策立案者はインフレがさらに下がることを懸念しているからだ。

ECBにとって良いニュースは、関税ショックによって最も打撃を受けたセクターは、金利変動に最も強く反応するという点であると、ブログは主張した。これらのセクターには機械、自動車、化学品が含まれる。

関税による生産量の減少はあるかもしれないが、借入コストの引き下げにより大きく拡大すると彼らは述べている。

「私たちは、このパターンが研究対象の約60％のセクターに当てはまり、これらはユーロ圏の総工業生産の約50％と米国への総商品輸出の約50％を占めていると考えている」と、エコノミストたちは述べた。

（バラージュ・コラニ記者による報告；シャロン・シングルトンによる編集）

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