なぜGameStopの株価が再び暴落しているのか、そしてその暗号資産の保有状況はどうなっているのか？

GameStop Corp.（NYSE：GME）は再び下落しています。なぜなら、その新しい計画は小さくもなく、資金調達も容易ではないからです。小売業者は、eBay Inc.（NASDAQ：EBAY）を約560億ドルの現金と株式の取引で買収したいと考えていますが、GameStop自体の価値は120億ドル未満です。

そのため、トレーダーはこれをクリーンな買収ストーリーとして扱っていません。資金調達の問題として扱い、その株価チャートも添えられています。

提案はeBayを1株あたり125ドルで評価しています。これは入札前の直近の終値を上回っており、GameStopが2月4日に株式購入を開始したときのeBayの取引価格よりもはるかに高いです。

しかし、市場は依然としてGameStopを10％下落させました。eBayは約5％上昇し、109ドル近くになりましたが、これは依然として入札価格を下回っています。その差は、投資家がこの取引が成立するとは確信していないことを示しています。

マイケル・バリー、ライアン・コーエンが合意なしに巨大なeBay入札を行った後、GameStopを売却

The Big Shortで知られる投資家のマイケル・バリーは、入札が公表された後、彼の全てのGameStopポジションを売却しました。マイケルは2019年頃に同社を支援しており、その初期の強気の見込みが株の有名な上昇を促しました。今回は、次の章には留まりませんでした。

マイケルは月曜日に彼のSubstackニュースレターの購読者に次のように語りました。

「私はGMEの全ポジションを売却しました。どの角度から見ても、インスタント・バークシャーの仮説は決して両立しませんでした。」

また、彼はこのニュースレターを始めてから最初に売却した銘柄がGameStopだとも述べました。彼の問題は負債でした。これほど大きな取引は、GameStopに多額の借入や株式発行、または株主にとって全く新しい資金調達パッケージを強いる可能性があります。

GameStopは日曜日に入札を発表しました。この提案は無断で拘束力のないものであり、eBayは何も合意していません。提案は現金とGameStop普通株式の分割で構成されています。これにより、eBayの投資家は金曜日の終値104.07ドルに対して20％のプレミアムを得ており、2月4日の終値に対しては46％のプレミアムとなっています。

GameStopのCEO、ライアン・コーエンは月曜日にCNBCに対し、eBayの経営陣と交渉を始めていないと述べました。彼は次のように言いました。

「私たちはただ始めたばかりです。明らかな理由から、eBayは上場企業であり、取締役会から経営陣までさまざまな逆説的な財務インセンティブがあります。だからこそ、このようなことにアプローチする唯一の方法があります。」

eBayは提案を受け取ったことを確認し、取締役会がそれを検討すると述べました。TDバンクグループ（NYSE：TD）はGameStopに対し、200億ドルの資金調達レターを出しましたが、それでも全取引額に比べて大きなギャップが残っています。

GameStopはビットコインの保有量をeBayの巨大な買い手ネットワークに近づける

暗号通貨の側面は、さらに奇妙な展開を見せています。GameStopはビットコインをeBayの支払いに組み込むと明言していませんが、今や明白な疑問が浮かび上がっています。BTCを保有する企業が、1億3500万人のアクティブな買い手を持つマーケットプレイスを買収したらどうなるのか？

GameStopはビットコインを財務準備資産として承認し、2025年5月に4,710BTCを5億1300万ドルで購入しました。その後、その保有分を担保としてCoinbase Global Inc.（NASDAQ：COIN）とオプション戦略を用いて、利回りを得ながらBTCへのエクスポージャーを維持しました。

現在、ビットコインは主にGameStopのバランスシート資産です。ETFは機関投資家を引き込みましたが、日常の支出には手数料や税金、面倒なユーザー習慣が伴います。

eBayは190以上の市場にリーチを持ち、2025年の総商品取引高は約800億ドルです。暗号通貨支払いの夢が実現する前に、GameStopはeBayの支払い方法を示さなければなりません。

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