あの大きな暴落時に何が起こったのか振り返ってみると、全市場が大きく揺れた原因は一つだけ：一度に過剰なレバレッジが清算されたことです。ビットコインは久しぶりに$75K を下回り、そのことで一連の清算の連鎖が引き起こされ、誰も止められませんでした。たった一日で2億3700万ドル以上のBTCロングポジションが強制清算されるという、暗号資産の暴落がいかに早く起こるかを考えると驚きです。

問題は、これは偶発的な出来事ではなかったということです。より大きな視野で見ると、その週だけで約21億6000万ドルのBTCポジションが清算されました。ビットコインがあのように動くと、他の資産も連動して動きます—イーサリアムは6%以上下落し、ソラナはほぼ3%下落しました。リスクを一斉に削減したトレーダーたちが状況を悪化させました。このデリバティブ市場は数週間前からレバレッジを削り続けていたため、ビットコインがついに崩れたときは、ちょうどその破裂点だったのです。

さらに混乱を招いたのは、市場全体のセンチメントの悪化です。ヨーロッパの株式市場は苦戦し、金融引き締めの話も出て、皆リスクオフのムードに入りました。だから、暗号資産の暴落がなぜ起こったのかと尋ねると、それは一つの見出しではなく、レバレッジの巻き戻し、強制売却の連鎖、そしてリスクオフの態度があらゆるところに広がった結果です。重要だったのは、ビットコインがサポートレベルを維持できるかどうかでした。その安定性がなければ、アルトコインは圧力の下にとどまり続け、流血は止まらなかったのです。