最近刷到一堆讲“三明治+套利=机会”的，听着挺香，但我第一反应还是：你看到的是机会，还是在给别人交手续费。链上滑点、gas、MEV那点损耗不写进表里，看起来都能赚；一旦把成交价偏移和被夹的概率算进去，很多“稳赢”就变成在赌自己不是最后一棒。

RWA那边也一样，大家拿美债收益率去对标链上收益产品，说白了别只看名义收益，抵押率、清算阈值、借贷利差这些才是你真正要付的成本。我更像在算“最坏会怎样”，而不是在想“最好能赚多少”。反正我现在的做法就是：宁可少做几笔，也不想天天被别人当手续费来源。