その時期は日本にとって転換点でした。アメリカが当時日本に圧力をかけ、最終的にプラザ合意に署名し、その後円はドルに対して10年でほぼ3倍に上昇しました。1985年から1995年までの10年間で日本の一人当たりGDPがどのように急上昇したか見てください——本当に急激に伸びました。1995年には、日本のGDP総量とアメリカの比率は過去最低の72%を記録しました。

私たちの現在の状況はどうでしょうか？昨年の中国のGDPとアメリカの比率は64.1%、最高値（2021年）は76%でした。しかし、一人当たり可処分所得を見ると、昨年国内のそれはちょうど6000ドルを超えたところで、これは日本の上世紀70年代末に相当します。

面白い点が出てきました——なぜ同じく日本の一人当たりGDPを基準にしているのに、一人当たりの所得が対応する年次が異なるのでしょうか？その理由は非常に単純です。私たちの一人当たり所得が一人当たりGDPに占める割合が非常に低いためです。これは国際水準を下回るだけでなく、むしろ20世紀80年代の水準（当時この割合は60%以上で、人々がGDPからより多く分配されていたことを示す）をも下回っています。

これが重要な問題を引き起こします——住民の消費支出は6年連続で30%未満であり、一方、20世紀80年代にはこの数字は50%以上を超えていました。さらに厳しいのは、一人当たりの債務収入比率が今も高水準にあり、その低下速度が非常に遅いことです。これは実質的な一人当たりの所得にかなりの水分が含まれていることを意味し、借金返済のために使われているからです。

したがって、論理は明白です——一方ではGDPから得られる割合が少なくなり、もう一方では以前に借りた借金が多いため（GDPのギャップを埋めるために使われている）、税収のフィードバックも弱くなります。昨年の税収はGDPに占める比率が過去最低の12.6%に落ちており、GDPの質の問題が増加量の問題よりも深刻であることを示しています。これは中央銀行の調査報告の結論とも一致しています。

日本の一人当たりGDPの歴史的軌跡と比較すると、私たちが直面しているのは単なる数字の対比の問題だけでなく、構造と分配の問題です。高リターンの資産機会がなければ、住民は借金返済のために消費を縮小せざるを得ず——これが消費の低迷の根本的な論理です。

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