この2日間また、「ステーブルコインの供給増加＋ETFの純流入」を「OTC資金が流入してすぐに上昇する証拠」と見なす人がいるのを見かけたが、正直言ってちょっとあまりにも滑らかすぎる…ステーブルコインが増えるのは単に取引所の備蓄やマーケットメイキングの資金移動、さらにはプロジェクト側の給与支払いかもしれないし、ETFも既存の資金が通路を変えているだけで、新しい資金が入ってきているわけではない可能性もある。相関関係は見えるが、因果関係はすぐに鵜呑みにしない方がいい。

さらに、今は担保/共有のセキュリティモデルが「パターン化されている」と批判されているが、私も理解できる：リターンの積み重ねがどんどん高まると、オンチェーンのデータは賑やかに見えるが、一旦市場の感情が変わると、列が長くなるほど撤退も早くなる。

次回はもしかしたら単一の指標だけを見るのをやめて、まず数日間のオンチェーンの実際の取引や取引所の純流入を注視してから、参戦するかどうかを決めるつもりだ…皆さんは普段、どうやって「新しい資金」が本当に入ってきているか判断している？