ちょうどその暗号通貨市場の暴落時に何が起こったのかを見ていたところで、流動性の枯渇がこのドミノ効果を生み出したのは凄いことだ。ビットコインは$75k を下回り、一気に1日で約2億3700万ドルのロングポジションが消し飛んだ。これだけでも驚きだが、週全体では20億ドルを超えるBTCの清算があった。

本当に驚いたのは、これが何らかの偶発的なニュースイベントではなかったことだ。純粋なメカニズムだった。ビットコインが下落し続けるにつれて、強制的な清算は市場売り注文に変わり、価格をさらに押し下げ、さらに多くの清算を引き起こした。そして、ビットコインがデリバティブ市場を支配しているため、そのレバレッジ縮小の圧力はすべてアルトコインに直に流れ込んだ。みんなが同時にリスクを削減していた。

より大きな視点では、その下落の前からすでにレバレッジは暗号通貨市場から離れつつあった。永久先物の未決済建玉は、その前の月で約34％減少していた。だから、その$75k レベルがついに崩れたとき、それは長いレバレッジ縮小の物語の最後の章に過ぎなかった。だから、暗号通貨市場の下落は一日だけの出来事ではなく、何週間もかけて圧縮された解消だったのだ。