この2日間また誰かが私にLST/再質押の「余分に」得られる利益はどこから来るのかと尋ねてきた。要するに、空からお金を刷っているわけではなく、大部分は他人のリスクプレミアムだ：流動性、退出権、さらには検証/AVSの複雑さまでをパッケージにしてあなたに渡し、あなたは少し利息を得るが、その代わりに尾巴リスクも背負うことになる。橋の側を見ていると、大きな出入りが増えたり遅延が長くなると、まるでみんなが門を探したり座席を奪い合ったりし始めるようで、普段は見えないが、詰まると一気に露呈する。

ついでに、資金費率が極端な時に、コミュニティが逆転を叫び続けて泡沫を押し込もうとするのは、私の感覚では：叫べば叫ぶほど感情が価格を決めているように見える、「利息」を護身符にしない方がいい。再質押で最も怖いのは、利益が少ないことではなく、連鎖的な事象に遭遇することだ：オンチェーンの故障＋ブリッジの渋滞＋償還の列、最後には誰もが自分が先に逃げられると思い込む。

私が後悔しないのは…「利益が安定している」といった言葉を見るたびにポジションを縮めることだ。少し稼ぎが少なくても、安心して眠れる方を選ぶ。どうせ次のストレステストがいつ来るかもわからないから。