2つのKRWQステーブルコインが韓国のデジタルウォン競争を異なる方向に引っ張っている

TokenSquareは韓国のAI決済インフラ企業であり、スイス拠点のBSV協会と提携して、BSVブロックチェーン技術を基盤とした韓国ウォン建てのステーブルコインインフラKRWQを立ち上げました。 このシステムは、デジタルウォンを基盤としたレールを使用したリアルタイム決済、マイクロペイメント、企業決済を目的としています。

このプロジェクトは、2025年6月に締結された覚書に続き、数ヶ月にわたる技術検証、ノード設計作業、商用化計画を経て進められたとTokenPostは報じています。

KRWQは、BSVのTeranodeアーキテクチャ上に構築されており、同プロジェクトはAWSのテスト環境で100万件以上の取引を処理できる能力を示したと述べています。

TokenSquareのCEO、オ・ウンジョンは、TokenPostの報道によると、KRWQは韓国における大規模なリアルタイム決済処理のためのウォンベースのインフラとして機能することを意図していると述べました。同社はまた、AI決済、マイクロペイメント、企業決済、より広範なデジタルコマースにおける潜在的なユースケースも見込んでおり、KRWQをスタンドアロンの暗号資産として位置付けていないとしています。

一つのKRWQは決済用、もう一つは取引用

KRWQは、複数のプロジェクトが韓国ウォンをブロックチェーンレールに載せようと試みている市場に参入しています。

その中で、混乱を招きやすい点の一つは、IQとFrax Financeによって開発された別のKRWQと呼ばれるプロジェクトが既にEDX Marketsに上場していることです。そのバージョンは、機関投資家向けの取引に焦点を当てており、プラットフォーム上で米ドル以外の最初のステーブルコインとして、スポットと永久先物市場の両方で取引されているとEDX Marketsは述べています。

そのバージョンは、韓国ウォンの流動性にエクスポージャーを求めるトレーダー向けに設計されており、オフショアの非配達フォワード（NDF）市場に結びついたヘッジ活動も含まれ、規模は1000億ドルを超えています。

The TRADE Newsによると、EDXに上場されているKRWQに関わる幹部は、それを韓国ウォンのエクスポージャーの規制された取引とヘッジのためのツールと表現しています。EDX Marketsはまた、これを規制された市場での非米ドルデジタル資産への機関投資家のアクセス拡大を推進する一環として位置付けています。

TokenSquareのバージョンは全く異なる方向性を取っています。取引に焦点を当てるのではなく、韓国国内の日常的な決済インフラを目指しています。同社は韓国デジタルアセット（KODA）と保管契約を結び、KYC/AMLの施行、アドレス管理、資金制限機能などのコンプライアンスツールをシステムに組み込んでいるとTokenPostは伝えています。

韓国の規制当局はウォンステーブルコインの管理者を決めていない

韓国のデジタル資産基本法、すなわちステーブルコイン発行を規制するための提案された枠組みは、依然として立法の棚上げ状態にあります。

DWF Labsのマネージングパートナー、アンドレイ・グラチェフによると、韓国の規制当局は意見が分かれているとのことです。韓国銀行は、銀行がステーブルコイン発行者の過半数株式を保有するモデルを支持していますが、金融委員会（FSC）は、ヨーロッパのMiCAフレームワークに類似したより柔軟なアプローチを検討しています。

不確実性にもかかわらず、市場活動はすでに始まっています。

Tiger ResearchのCEO、キム・ギュジンは、4月の国会セミナーで、オフショアのKRWQ取引が時には1日あたり10億ウォン（約70万ドル）に達したことがあり、これは主に韓国株式へのエクスポージャーをヘッジする外国人投資家によるものだとエダリーは報じています。

韓国には推定1800万人の暗号投資家がおり、これは世界でも最も高い参加率の一つです。市場の一つの特徴は、「キムチプレミアム」と呼ばれるもので、暗号資産が国内でグローバル取引所より高値で取引されることが多く、国内のデジタル通貨への強い需要の兆候とされています。

BSVのTeranodeがTokenSquareの決済提案を支える

KRWQの中心には、BSVのTeranodeアーキテクチャがあり、これは高い取引スループットと低コストのスケールでの決済を優先するよう設計されています。

簡単に言えば、この設計は複雑なスマートコントラクトアプリケーションよりも、大量の取引を迅速かつ効率的に処理することに重点を置いています。これに対し、Ethereumのようなネットワークはプログラム可能なスマートコントラクトを中心に構築されており、Solanaも高速化に焦点を当てていますが、スケーリングのために異なるアーキテクチャを採用しています。

BSVの支持者は、この種の構造が実世界の決済システム、特にマイクロペイメント、マシン・ツー・マシン取引、リアルタイム決済フローにより適していると主張しています。これらはAI主導の経済においてより重要になる可能性があります。

ただし、多くのこれらの性能に関する主張は、制御されたまたはテスト環境内にとどまっており、大規模な国家レベルの展開はまだ証明されていません。

グローバルな非米ドルステーブルコインの取り組み

Project Currencyの主要焦点はインフラと市場ポジショニングにおいて異なるステーブルコインの取り組みを示しています。

KRWQ（TokenSquare）は国内決済と企業決済に焦点を当て、BSVのTeranodeをインフラとしています。韓国のリアルタイム決済層に位置付けられています。

KRWQ（IQ/Frax、EDX）はFX取引とヘッジに焦点を当て、多チェーンのステーブルコインレールを利用しています。機関投資家向けのデリバティブとスポット取引に対応しています。

EURC（Circle）はユーロの支払いに焦点を当て、多チェーンの規制されたユーロデジタルキャッシュとして位置付けられています。

XSGD（StraitsX）はクロスボーダー決済に利用され、EthereumやZilliqaの上に構築された東南アジアの決済層です。

オフショアのCNHステーブルコインは、中国元のエクスポージャーに対応し、多チェーンのFXヘッジ市場を形成しています。

BRZ（レガシー発行）はブラジルレアルの支払いとFXユースケースに焦点を当てています。

米ドル連動のステーブルコインが依然として世界の流動性を支配していますが、非米ドルのステーブルコインも徐々に拡大し、各国がローカル通貨のデジタル決済システムを模索しています。

グローバル決済への影響

KRWQの登場は、ステーブルコイン市場のより広範な変化を示しています。通貨は単なる取引ペアから、完全な決済インフラへと進化しつつあります。

KRWQのようなシステムが普及すれば、従来の銀行レールへの依存を減らし、決済時間を短縮し、機械間やAIシステム間の自動化された取引を含む新たなプログラム可能な決済の形態を可能にする可能性があります。

しかし、その方向性は未だ不確定です。機関投資家向けの取引重視のステーブルコインから国内決済インフラまで、さまざまなモデルが競合し、流動性を分断する可能性もあります。

韓国では、立法者がデジタル資産基本法をどう解決するかに大きく依存します。その決定次第で、ウォンベースのステーブルコインが銀行管理の厳しいツールになるのか、あるいはグローバルな暗号市場と連携したより広範なデジタル決済インフラへと進化するのかが決まるでしょう。

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