最近RWAのオンチェーン議論が盛り上がっているが、正直なところ私は償還条項に何が書かれているかの方を気にしている：あなたがオンチェーンで見ている「流動性」は、多くの場合、単に譲渡可能な流動性であり、あなたが思うような時間で基礎資産を現金に換えることができるわけではない。条項にはT+Nやウィンドウ期間、一時停止償還のスイッチが山のようにあり、実際に流動性危機に直面したときに誰が裸で泳いでいるのかがわかる…

また、毎日オンチェーンの大口送金や取引所のホットウォレット・コールドウォレットの異動を監視し、「賢い資金」が道を示していると考える人もいるが、私も見るけれど、それはあくまで感情の温度計としてであり、ハンドルではない。情報が多すぎて本当に不安になることもあるが、私のフィルタリング方法はかなり素朴だ：まず、償還できるかどうか、誰が管理しているか、問題が起きたときに誰が責任を取るのか、この三つを理解すること。それ以外のノイズはまず手を触れず、動かない。