ちょうどFRSの議長の演説を見ていたところで、実際にいくつか興味深い点がありました。パウエルはほぼ量的引き締めが今後数ヶ月で終了する可能性をほのめかしました。市場にとっては明らかにポジティブであり、流動性の引き上げ停止を意味しています。

また、パウエルの演説には、たとえシャットダウンの可能性があっても、FRSが10月29日の会合で金利決定を行うことを妨げないというシグナルも含まれていました。これは彼らの現在の状況へのアプローチの真剣さを示しています。

特に目立ったのは、彼の言葉から次の点です：労働市場は明らかに弱まっている—データは採用と解雇の低水準を示しています。7月以降、著しい減速が見られます。労働需要は増加していますが、以前ほど速くはありません。これらの労働市場のリスクが9月の金利引き下げの原因となりました。

米国経済は今、ほぼ1ヶ月前と同じ水準であり、急激な変動はありません。実際、シャットダウン前のデータは、成長が予想より良い可能性を示していました。FRSには公式統計以外の情報源もあります。

金融政策に関しては、パウエルは現在の方針は効果的だと考えており、バランスシートの柔軟性を高める余地があるとも述べています。ただし、関税に関しては、これが価格圧力を強めており、持続的なインフレに移行するリスクもあります。

最も興味深いのは、パウエルが直接、「政策にとってリスクのない道はない」と述べたことです。金利をあまりに早く引き下げると、インフレとの戦いが未完のまま残る可能性があります。したがって、今後のマクロ経済データ次第で全てが決まることになります。次の数ヶ月はダイナミックな展開になることが予想されます。