最近暗号通貨に重くのしかかっていることはこれです。4月中旬、20時間以上続いていた米国とイランの平和交渉がイスラムバードで完全に崩壊しました。米国副大統領は核コミットメントについて合意に達せなかったと発表しました—これはワシントンの交渉戦略にとって基本的に受け入れられないものでした。

次に起こったのは典型的な地政学的エスカレーションでした。数時間以内にトランプはホルムズ海峡の海軍封鎖を発表しました。それが市場にとって本格的な事態となった瞬間です。外交が失敗し、紛争リスクが織り込まれ、債券が大きく売られ、利回りが上昇し、リスクオフのセンチメントにもかかわらずドルは実際に弱含みました。原油は100ドル超で高止まりし、FRBはインフレ予測を2.7％に引き上げました。突然、利下げ期待は消え去ったのです。

これが、こうしたシナリオで暗号通貨が激しく下落する理由です。地政学的緊張、流動性の引き締まり、中央銀行が政策手段を持たない状況では、暗号通貨は従来の資産よりも悪化します。その日、ビットコインは71,000ドルを下回り、イーサリアムは2,200ドルを割りました。暗号市場全体の時価総額はほぼ1％減少し、2.41兆ドルに落ちました。

ホエールの活動もその物語を語っています。ビットコインが下落するとすぐに、大口投資家は1,000万ドル以上を動かしていました。あるイーサリアムのホエールは、利益をロックした状態で131,000 ETHを保有しており、2週間前に1,985ドルで5,000 ETHを買い、相場が不安定になったときに2,202ドルで売却していました。マーケットメーカーは売りに出ており、オープンインタレストは減少し、スポット取引量も縮小していました。典型的な恐怖反応です。

今に至るまで、価格は少し安定しています—ビットコインは78,790ドル前後で取引され、イーサリアムは2,330ドルです。しかし、これこそが、こうした地政学的サイクルで暗号通貨が下落し回復する理由です。紛争リスクや政策の不確実性、流動性の逼迫は、株式よりもデジタル資産により大きな打撃を与えます。これは、より若く、反応が敏感な市場の性質です。