この数日、また「再担保＋共有安全＝もう一層の利益」の図がグループチャットで回っているのを見た。かなり見覚えがある。要するに、利益は積み重なるが、リスクも積み重なる。ただし、そのリスクはあの図にはあまり現れないだけだ。同じ基盤資産を担保、セーフティバッファ、流動性として同時に扱うと、チェーン上の経路が長くなるほど、問題が起きたときには一点の爆発ではなく、一連の連鎖反応になる。

ましてや、最近のステーブルコインの規制、準備金の監査、そして「デペッグの危機」の噂が繰り返し拡散される中で、みんな感情が高まると、「もっと多く取る」ことを確実性と誤認しやすくなる。今の私のやり方はかなり地味だが、少しだけ損をしてもいいから、資金が誰の保証に使われているのかをできるだけはっきり見極めたい。とりあえず、これで行く。