だから、あの激しい暗号通貨の売り浴びせの時に何が起こったのか振り返ってみると、それはレバレッジが市場を破壊する方法の教科書的な例です。ビットコインは圧力にさらされていて、ついに75,000ドルを下回ったとき、それが強制的な清算の連鎖を引き起こしました。たった1日で約2億3700万ドルのBTCロングポジションが消え去り、これは悪いことのように聞こえますが、それは氷山の一角に過ぎないことに気づくまでです。

本当の話は、数週間にわたって進行していたデレバレッジのことです。過去1ヶ月だけで、清算額は44億ドルに達しました。それは一日のパニックではなく、過剰なレバレッジをかけたポジションの体系的な解消です。ビットコインが下落するたびに、より多くのポジションが清算され、それが売り圧力を生み出し、さらに多くの清算を引き起こしました。これは自己増殖する悪循環です。永久先物のオープンインタレストは1日で4.4％減少し、260億ドルのエクスポージャーが消えました。そのような数字を見ると、市場には過剰なレバレッジが積み上がっていたことがわかります。

さらに悪化させたのは、これは暗号だけの問題ではなかったことです。ヨーロッパの株式も打撃を受けており、金融政策の懸念が皆を不安にさせ、突然リスクオフのムードがすべての市場に広がりました。大口保有者も水没しており、それが不安感を増幅させました。でも、ここで重要なのは、今の状況を見ると、ビットコインは78,000ドルを超え、流血は止まったということです。清算の連鎖はその過程を経る必要があり、それは完了しました。市場はデレバレッジする必要があり、それはまさにあの数週間で起こったことです。この種の調整は痛みを伴いますが、実際には過剰を取り除き、市場をより健全にします。