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cBrainは22％の堅実なEBTマージンを達成し、配当を56％増加

cBrain A/S

木曜日、2026年2月19日 午後5:00 GMT+9 10分で読む

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cBrain A/S

会社発表番号 03/2026

cBrainは堅実な22％のEBTマージンを達成し、配当を56％増加

コペンハーゲン、2026年2月19日

cBrainは政府向けに新しいタイプの企業向けソフトウェアの道を切り開いています
cBrain®（NASDAQ: CBRAIN）は戦略的な岐路に立っています。長期的なリーダーシップを目指す大規模かつ新興のグローバル市場において、政府向け標準商用オフ・ザ・シェルフ（COTS）ソフトウェアのリーダーシップを目指し、次の成長計画（2026-2028）を発表しました。

2025年の結果にもかかわらず、市場の全体的な機会と企業の野望は変わりません。2026–2028年の計画は、標準ソフトウェアのスケーラブルな販売を通じて持続可能な成長を加速させることに焦点を当てており、セグメントに特化した市場参入戦略とパートナー主導の提供・拡大モデルを組み合わせています。

市場アナリストは、世界の政府向けソフトウェア市場が500億米ドルを超えると見積もっています。この市場は、政府が複雑でカスタム構築されたITソリューションから標準化されたプラットフォームと（COTS）標準ソフトウェアへと大きな構造的変化を迎えるため、重要な変革を経験するでしょう。

F2デジタルプラットフォームにより、cBrainは政府運営のために特別に構築された新世代の統合企業ソフトウェアの道を切り開いています。cBrainは、政府向けの標準ソフトウェアが、設定が容易でデジタル変革を大規模に支援するよう設計されていることが、カスタム構築されたソリューションや特定の機能分野に合わせた標準製品を凌駕し、置き換えると信じています。

2025年のcBrainの重要なマイルストーンは、完全なAI対応の完了でした。AIは現在、F2デジタルプラットフォーム全体にネイティブで組み込まれ、コアワークフローやケース処理にシームレスに統合されています。

これにより、F2は政府向けの完全AI対応COTSプラットフォームとなり、生産性の向上、意思決定支援の強化、スケーラブルな自動化を推進しつつ、標準化、透明性、規制遵守を維持します。AI対応の完了は、cBrainの長期的な競争優位性を強化し、2026–2028年の成長計画の拡大とマージンの可能性を支えます。

2025年の結果
2025年、売上高は6％減少し、2億6800万DKKから2億5100万DKKに落ちました。これは、2025年12月22日の予測である約2億5000万DKKと一致しています。前年からの減少は、2023–2025年の期間において大規模な政府顧客とのビジネス構築に焦点を当てた戦略の不安定さによるものです。長い販売サイクルと短期的な予測の制限により、この焦点は2025年のライセンス収益に影響を与え、多くの予測された顧客プロジェクトが遅延しました。

ストーリーは続く  

大規模顧客に関連する不安定さは全体的な成長に影響しましたが、長期ソフトウェアサブスクリプションに基づく基礎的な事業は約18％の堅実な成長を示しました。2025年、ソフトウェアサブスクリプションは総収益の66％を占め、cBrainに堅実な財務基盤と戦略的柔軟性をもたらしています。

cBrainは堅実な収益を維持しており、税引前利益（EBT）は5600万DKKで、EBTマージンは22％です。これは、2025年12月22日の予測である約4500万DKK（18％）を上回っています。予想外に強いEBTは、いくつかの項目にわたる会計上の効果の組み合わせによるものです。

結果は、営業活動からの継続的に強い正のキャッシュフローを示しています。これにより、配当と企業の成長への投資を増やすことが可能になっています。

したがって、取締役会は2025年の配当を56％増の1株当たりDKK 1.00に提案し、2024年の0.64DKKから引き上げます。これにより、総配当金は2000万DKKとなり、2024年の1300万DKKと比較されます。

2025年はパイロットと成長準備に焦点を当てた年に
2025年の初めに、cBrainは米国とドイツでの国際市場展開を支援する投資を行いましたが、これらの投資は完全には実現しませんでした。代わりに、2025年はパイロットとより広範な市場参入戦略の準備に焦点を当てた年となりました。

選定された市場セグメント—ペーパーレス省庁と環境許認可—をターゲットにした2つのパイロットイニシアチブと、パートナー主導の戦略に向けた協力のパイロットに投資しました。

これには、F2 ServiceBuilderのさらなる開発への投資も含まれます。F2 ServiceBuilderは、パートナーチャネルを確立するための重要な支援ツールです。顧客の迅速なワークフロー自動化を支援しつつ、完全なデータとプロセスの主権を確保します。さらに、既存顧客基盤に新たな収益機会をもたらします。

F2 ServiceBuilderの開発と並行して、cBrainはAI技術にも投資し、近い将来、埋め込みAI機能の発表を見込んでいます。これにより、主権と柔軟性をさらに強化し、顧客が自らのプロセスとAIプロンプトを完全に制御・維持できるようになります。

同時に、cBrainは重要な顧客プロジェクトをいくつも完了させ、市場での地位をさらに強固にしました。これには、約20万人のユーザーを対象としたデンマークの新しい狩猟免許システムの提供や、ドイツのDeutsche Rentenversicherungでの4,500人以上のユーザーの稼働開始が含まれます。秋には、デンマーク第2の都市アールス市と契約を締結し、最初は5,000人のユーザーをサポートし、将来的には20,000人に拡大する予定です。また、2025年には、デンマーク最大の再森林化助成金プログラムを支援する完全なデジタル助成金管理ソリューションも提供しました。

cBrainは2026–2028年の戦略計画を発表
2023–2025年の計画完了に伴い、cBrainは長期的な旅の次のステップを踏み出し、政府向け標準（COTS）ソフトウェアの大規模かつ新興のグローバル市場でリーダーシップを目指します。

2026–2028年の計画は、選定された市場セグメントとパートナー主導の市場参入モデルによる標準ソフトウェアのスケーラブルな販売を通じて、持続可能な成長を加速させることに焦点を当てています。

グローバル市場の機会
市場アナリストは、国、地域、地方政府のデジタル化の継続により、世界の政府向けソフトウェア市場が500億米ドルを超えると見積もっています。

同時に、市場は標準化されたプラットフォームと商用利用可能な標準ソフトウェアへの大きな構造的シフトを経験すると予測されています。この政府向け標準（COTS）ソフトウェアへのシフトは、私たちの時代で最大の未開拓市場の一つです。

cBrainはこの機会を活用しようとしています。20年以上と60万時間以上の投資を経て、統合されたF2プラットフォームを構築し、この新興市場に特化した唯一の位置にあります。F2は世界中の政府顧客により実証済みであり、デンマークや国際的な強力な顧客リファレンスを基に、グローバルリーダーシップを目指しています。

標準（COTS）ソフトウェア販売による拡大
過去の成長サイクル（2023–2025）では、cBrainの主な成長ドライバーは、大規模顧客とのビジネス構築であり、個別ソリューションの設定に焦点を当てていました。このアプローチは、製品と技術の開発を推進するために不可欠でしたが、長い販売サイクルと予測の制限も伴い、2025年のライセンス収益に影響を与えました。

2025年に行った早期の成功と投資（パートナー協力やセグメント主導の市場参入のパイロットを含む）を土台に、cBrainは次の成長サイクルに向けて準備が整っており、市場と販売の拡大に投資します。

販売戦略の4つの主要目標：

**選定されたグローバル市場セグメントの獲得**、最初はペーパーレス省庁と環境許認可に焦点を当てます。時間とともに他のセグメントも追加される予定です。例えば、デンマークの第2の都市アールス市との契約は、F2を地方政府向けの標準ソフトウェアプラットフォームとして位置付け、新たな市場セグメントを開くと期待されています。  

**F2-for-Partners戦略の加速**。過去2年間で、cBrainはF2 ServiceBuilderに大きく投資し、これによりスケーラブルなパートナー主導の提供とグローバル展開が可能になり、内部能力の比例的な拡大を伴わずに済んでいます。  

**既存顧客基盤の拡大**、AI対応のプロセス自動化と主権によって推進されます。政府は効率化とコスト削減を求めており、F2 ServiceBuilderを通じて顧客支援の大きな機会が生まれています。これには、埋め込みAI機能と主権への需要の高まりも加わります。  

**大規模顧客向けの専用ユニットの設立**。これにより、最近のパイプラインに基づき、戦略的な大規模顧客との仕事を継続・拡大し、製品と技術革新を支援します。  

短期的な財務見通し
2026–2028年の計画により、cBrainは市場投資と組織開発を開始し、販売戦略を支援します。

投資と組織の変化は短期的に事業に影響を与えると予想されますが、2025年に行った投資の初期効果も見込まれています。したがって、cBrainは2026年の収益を2億7500万〜2億9000万DKKと予測し、有機的な収益成長率は10〜15％、EBTマージンは20〜25％と見込んでいます。

2026年の予測は、選定された市場セグメント内での拡大、直接およびパートナーとの協働、既存顧客への販売増による収益成長に基づいています。

パートナー主導の販売へのシフトは、2026–2028年の期間を通じて加速すると予想されており、パートナーのトレーニングとサポート体制のさらなる整備が進められます。

並行して、cBrainは潜在的な大規模顧客のパイプラインも拡大しています。これは大きな収益増の可能性を秘めていますが、長い販売サイクルと予測の難しさも伴います。2022年から2023年の収益は27％増加し、2024年から2025年は6％減少しています。

この不安定さのため、新規大規模顧客契約からの収益は短期的な予測には限定的にしか含まれていません。大規模契約の獲得は、2026年以降の収益見通しにとって上振れ要因となり得ます。

カスタムシステムから政府向け新カテゴリーの企業ソフトウェアへ
多くのベンダーが特定の機能分野に合わせた標準製品の開発に注力している一方、cBrainは政府向けに完全に統合された新しいカテゴリーの企業プラットフォームを先駆けています。

数十年前に統合型ERPシステムが断片的な財務ポイントソリューションを置き換えたように、cBrainは政府運営のための新世代の統合企業ソフトウェアの道を切り開いています。cBrainは、政府向けの統合標準ソフトウェアは、設定が容易でデジタル変革を大規模に支援するよう設計されているため、カスタム構築されたソリューションや個別の機能分野に合わせた標準製品を凌駕し、置き換えると信じています。

政府組織は、従来のカスタム構築ソリューションや孤立したポイントシステムを用いて段階的に運営を近代化する際に、多大な移行コストに直面しています。

代替案として、F2プラットフォームは政府向けに特別に設計された新しいカテゴリーの企業ソフトウェアです。F2は完全なデジタルプラットフォームであり、政府が複数の機能分野を並行してデジタル化・設定できるようにします—標準ソフトウェアを変更せずに、ノーコードのF2 ServiceBuilderとオープンソースのProcess Libraryを使用して。

統合されたF2プラットフォームは、ケース管理やワークフローを支援するサービス、市民や企業向けのセルフサービス、基礎登録簿、大規模処理を可能にする大量運用機能、通信、財務運用など、すべてのコア運用ニーズをカバーする新しいタイプの完全統合標準（COTS）ソフトウェアを即座に提供します。

世界中の政府組織によって実証・展開済み
cBrainは、強力な顧客リファレンスポジションに基づき、次の成長サイクルに入ります。現在、デンマークの省庁や75以上のデンマーク政府組織がF2をデジタルプラットフォームとして使用しています。

国際的には、F2はアラブ首長国連邦、ドイツ、ガーナ、ガイアナ、ケニア、ルーマニア、タイ、英国、米国を含む5大陸の政府組織に成功裏に展開されています。

これは、世界中の政府が同じ基本的な官僚制の原則に従って運営されていることを示しており、デジタル政府のベストプラクティスは国際的に再利用・適応可能であることを証明しています。

2026–2028年の計画は、独自の製品基盤と強力な顧客リファレンスを土台に、政府向け標準（COTS）ソフトウェアの急速に出現するグローバル市場でリーダーシップを取る長期的な旅の次の一歩です。

よろしくお願いいたします

ペル・テス・クヌーデセン、CEO

この会社発表に関するお問い合わせは以下まで

ラーズ・モラー・クリスチャンセン、CFO兼投資家関係責任者、cBrain A/S、ir@cbrain.com、+45 24429300

添付資料

会社発表番号2026-03（2025年年次報告書）

cBrain - 2025年年次報告書

cBrain-2025-12-31-en

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