マイケル・ヴァン・デ・ポッペによるイーサリアムの現在の状態についての興味深い市場観察に偶然出くわした。過去18ヶ月で、ETHは実際に約30％下落したにもかかわらず、ネットワーク上のステーブルコイン取引量は200％増加している。これはかなり荒い乖離であり、正直なところ、注目に値する。

興味深いのは、ヴァン・デ・ポッペがこれを強気のシグナルと見ている点だ。彼はこれを2019年に例えており、その時も似たようなダイナミクスが展開し、最終的にイーサリアムの価格がファンダメンタルな成長に追いついた。市場は常にオンチェーンの活動と同期して動くわけではない。時にはすべてが底の下で構築されている間に遅れが生じ、その後突然価格の動きが追随することがある。

過去のデータを振り返ると、ヴァン・デ・ポッペはこのパターンが何度も繰り返されていると指摘している。2022年6月のルナ崩壊後、2020年3月のCOVIDクラッシュ時、2018年12月の弱気市場時だ。それぞれのケースで、ネットワークの指標は緑色に点滅していた一方で、価格は低迷していた。そして振り返れば、それらは実際に最も良いエントリーポイントの一つだった。

核心的な議論は非常にシンプルだ：ファンダメンタルズが最終的に価格を動かす。ステーブルコインの活動が爆発的に増加しながら価格が停滞しているのを見るとき、それはしばしばスマートマネーがすでにポジションを取っていることを意味している。マイケル・ヴァン・デ・ポッペはこの仮説に一貫して取り組んでおり、今まさにその蓄積フェーズにいるのかどうかを考える価値がある。

現在のETHは約2,310ドルで、年間で25％の上昇を示しているため、ネットワークは確かに活気を見せている。今回のサイクルが歴史的パターンに従うかどうかはまだわからないが、2019年以来イーサリアムを見てきた人にとっては、そのセットアップは馴染み深いものに見える。