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IBITオプションの制限が4倍に、ビットコインがウォール街のリーグに参入

ビットコETFが登場して以来、機関投資家の資金ゲームは変わった。今度はデリバティブの番だ。ナスダック国際証券取引所は、SECに対し、ブラックロックのiSharesビットコイントラスト、IBITのオプションポジション制限を25万契約から100万契約に引き上げる申請を行った。これは一度に4倍の増加だ。

1. 何が変わる？
ポジション制限は、同一側で保有できるオプション契約の最大数を示す。操作リスクを減らすために制限が設けられている。IBITの場合、2026年1月に25,000から25万に引き上げられた。今の目標は100万だ。

ナスダックの申請によると、IBITはiShares MSCI新興市場、iShares中国大型株、iShares MSCI EAFEなどの巨大ETFと同じカテゴリーに分類されている。メッセージは明確だ：ビットコインETFは今やAAPL、NVDA、SPYと並ぶメガキャップとして扱われている。

2. なぜ必要だった？需要が爆発的に増加
IBITは最も活発なETFの一つで、時価総額862億ドル、平均日次取引量は4460万株に達している。オプション側では、オープンインタレストが10月に500億ドルを超え、Deribitに追いついた。ビットコインETFのオプション取引量の98%、オープンインタレストの96%がIBITに集中している。

現在の25万契約の制限は、市場メーカーや機関部門がヘッジや利回り戦略を行うのを制約していた。制限が引き上げられれば、大規模ファンドはポジションを完全にヘッジでき、流動性が深まり、スプレッドも狭まる。

3. 数字で見る影響：どれだけリスクがある？
ナスダックISEはリスク分析を行った：100万契約の制限はIBIT株の7.39%に相当する。しかし、IBITには作成・償還メカニズムがあるため、実際の比較対象はビットコイン全体となる。その場合、行使可能なリスクは流通しているBTCのわずか0.284%に過ぎない。取引所は「すべての契約が一度に行使されたとしても、ビットコイン市場への影響はほとんど気付かれないだろう」と述べている。

4. ボラティリティへの影響：ワイルドウェストからウォール街へ
制限の引き上げにより、機関規模のカバードコール戦略が普及し始める。この戦略は上昇ポテンシャルをプレミアム収入に変え、自然に価格変動を平滑化する。NYDIGの調査によると、「制限の引き上げは、より積極的で継続的なオプション活動への道を開く」とのことだ。

ビットコインのボラティリティはすでに90から38に4年で低下している。オプション制限が解除されれば、流動性の向上がフィードバックループを生み出し、さらなるボラティリティ低下をもたらす可能性がある。

5. IBITだけじゃない：すべての暗号ETF
1月、ナスダックはIBITだけでなく、BlackRock ETHA、Fidelity、Grayscale、Bitwise、ARK/21Shares、VanEckのビットコインとイーサリアムETFの一般的な25,000契約制限の引き上げも申請した。SECは30日間の待機期間を免除し、規則は即時に施行された。暗号ETFのオプションは、商品ETFと同じ扱いを受けることになった。

6. トレーダーにとって何を意味する？
1. より大きなヘッジ：ファンドはスポットETFのポジションを完全に保護できる。これにより市場参入が容易になる。 2. 流動性の向上：大口注文もスリッページ少なく執行され、スプレッドが縮小。 3. 新戦略：FLEXオプションの無制限取引が視野に入る。大規模ファンドはOTCより規制された取引所を好む。 4. 価格発見：Kronos ResearchのCIO、Vincent Liuによると、「この一歩はビットコイン市場が“補助輪を外す”ことを示している」。

結論：ETFフェーズは終了、デリバティブフェーズが始まる
IBITのオプションは、取引量でDeribitを超え、米国のトップ10オプション資産に入った。制限の4倍増により、ビットコインの価格発見はスポットだけでなく、巨大なデリバティブ市場によっても形成される。これが機関投資の次のステップだ。

Gate Squareで取引している方へ：より深いオプション市場は、ヘッジやアービトラージの効率化をもたらす。ボラティリティ低下とともに、戦略の多様性も増すだろう。引き続き注目。

常に自己調査を行おう（DYOR）。

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