サイラーの最新のマイクロストラテジーのビットコイン戦略についての見解をつい最近聞いたところで、注目に値します。彼は今後4年間で90％のBTC暴落を心配していない—これは彼の長期的な戦略に対する確信を示しています。彼の理由は非常にシンプルです：会社は借入金をリファイナンスし延長できるし、銀行は融資を続けるだろうし、ビットコインの価格変動性は実際にその価値提案を維持させる。

実際の数字を見ると、マイクロストラテジーは現在約714,644BTCを保有しています。現在の価格がおよそ78,500ドルだとすると、その保有資産は560億ドル超に上り、負債は80億ドルです。バランスシートは本当に堅実で、資産と負債の比率はほぼ7対1です。そのようなポジショニングは、サイラーに多くの企業が持たない余裕を与えています。

マイケル・サイラーの純資産戦略で興味深いのはキャッシュフローの観点です。会社は約2.5年間、ビットコインに手を付けずに配当や借入金の支払いをカバーできる十分な流動性を持っています。これは軽視できません。つまり、市場のノイズに耐えながらも、強制的に売却を迫られることなく運営できるということです。

しかし、ここからが本番です：もしビットコインが3年以上続く長期的な下落局面に入った場合、リファイナンスのゲームは格段に難しくなります。信用条件が重要です。貸し手が締め付けを強めれば、マイクロストラテジーは一部の保有資産を売却せざるを得なくなるかもしれません。最悪の場合、BTCが8,000ドルに下落したら、戦略の全面的な見直しを余儀なくされるでしょう。

マイケル・サイラーの純資産に関するストーリーは、基本的にビットコインが長期的な弱気市場に入らないと信じる賭けです。彼のリファイナンスに対する自信は、信用市場がアクセス可能であり続け、ビットコインがある程度上昇軌道を維持する限り続きます。これは計算されたリスクであり、無謀なものではありません。真の問題は、今日のマイケル・サイラーの純資産やマイクロストラテジーのバランスシートが良好に見えるかどうかではなく、もし本当に数年にわたる暗号通貨の冬が訪れた場合、その確信が持続するかどうかです。それが、このビットコイン積み増し戦略が天才的なのか、それとも単なる高価なレバレッジに過ぎないのかを試すシナリオとなるでしょう。