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ティカホー・キャピタル 2025年通年収益

ビジネスワイヤ

木, 2026年2月19日 15:28 GMT+9 19分読了

本記事について：

TKKHF

0.00%

資産運用の成長レバー全体で画期的な年となり、収益性の加速を促進

パリ、2026年2月19日–(ビジネスワイヤ)–規制情報：

ティカホー・キャピタル（パリ：TKO）：

528億ユーロ1		76億ユーロ		80億ユーロ
2025年12月31日時点の運用資産総額		2025年の資本投入額		2025年の純新規資金流入
約80%		1億4800万ユーロ		0.80ユーロ
2025年の国際投資家からの純新規資金流入2		2025年のコア手数料関連収益34		1株あたり提案配当5

**2025年における投資、実現、流入の記録的水準**：

 

*    
    
    **76億ユーロ**の投資（2024年比+35%）で、より大規模かつグローバルな取引が増加
    
     
*    
    
    **40億ユーロ**の実現（2024年の2倍）で、プライベートエクイティとクレジットの加速により、LP向けに41億ユーロの分配を実現
    
     
*    
    
    **105億ユーロ**の総流入が初めて10億ユーロ超え、純流入は8億ユーロ
    
     
*    
    
    2025年12月31日時点の運用資産総額は528億ユーロで、IPO以降22%の年平均成長率（CAGR）を示す

**クライアント基盤の国際化**：**約80%**の純新規資金流入2は2025年に国際投資家からのもので（2024年の66%と比較）、特に高成長地域（日本、ドイツ、米国）における新規LPからの重要なコミットメントによる支援を受けている

**気候と生物多様性に関する運用資産**：5.8億ユーロで、目標を超え、プライベートエクイティの脱炭素化戦略とクレジット戦略内の気候移行資金調達の勢いを反映

**堅調な収益成長**：マネジメントフィーは前年比6%増の3.58億ユーロに拡大し、後半に加速

**資産運用の収益性向上の加速**：

 

*    
    
    **コアフィー関連収益4（Core FRE）**は2025年に1.48億ユーロに達し、前年比+12%。2025年のコアFREマージンは41%に達し、初めて40%を超える
    
     
*    
    
    **資産運用のEBIT**は2025年に1.50億ユーロに達し、前年比+18%、IPO以降51%のCAGRを示す

**グループのポートフォリオ収益は通貨効果と公正価値変動の影響を受ける：**

 

*    
    
    **実現収益**は2025年に2.39億ユーロに達し、前年比+19%
    
     
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    **未実現収益**は2025年に-7300万ユーロで、うち52百万ユーロは通貨効果、21百万ユーロは公正価値変動によるもの

通貨効果を除けば、ポートフォリオ収益は前年比33%増加

**純結果、グループ持分**は2025年に1億3600万ユーロ。主要通貨効果を除けば、前年比51%増加

提案配当は**0.80ユーロ**（2024年と同水準）を予定

企業プレゼンテーション

投資家とアナリスト向けのプレゼンテーションは本日午前9時GMTに開催され、ライブ配信されます。
プレゼンテーションの視聴には以下のリンクから接続してください。

プレゼンテーションの録画はティカホー・キャピタルのウェブサイトで閲覧可能です。

財務カレンダー

2026年4月23日		2026年第1四半期発表（市場終了後）
2026年4月30日		年次総会
2026年7月29日		2026年上半期結果（市場終了後）管理者プレゼンテーションはオーディオキャストで開催
2026年10月22日		2026年第3四半期発表（市場終了後）

2026年2月18日にティカホー・キャピタル監査委員会が2025年12月31日時点の連結財務諸表を審査しました。

ストーリーは続く  

運営レビュー

**投資：より大規模かつグローバルな取引の増加**

**2025年に76億ユーロを投資（2024年比+35%）、後半に加速し、投資姿勢は堅実（除外率7.8%）**

**クレジット**（投資の55%）：

 

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    ダイレクトレンディング：スペイン、イタリア、オランダ、ベルギー、英国を含む地理的多様化
    
     
*    
    
    スペシャルオポチュニティーズ：英国、米国、ノルウェーでの地理的拡大を継続し、不動産とデジタルインフラのM&A資金調達と開発ローンに焦点
    
     
*    
    
    クレジットセカンダリー：年内を通じてダイナミックな投資を維持、2025年12月31日時点で2回目のヴィンテージの50%以上が投資済み
    
     
*    
    
    CLOプラットフォーム：新規CLO発行の勢いと古いヴィンテージのリセットに注力。Q4 2025には欧州CLO XIVの価格設定を行い、総規模は6億ユーロとなり、グループ最大の欧州CLOとなる

**プライベートエクイティ**（投資の27%）：

 

*    
    
    スペイン、ベルギー、ドイツ、米国での大規模取引を成功裏に完了し、コインベストメントの機会を提供。市場の信念とソーシング能力の深さを反映
    
     
*    
    
    専門分野での信念に基づくアプローチを継続

**リアルアセット**（投資の18%）：

 

*    
    
    2025年第4四半期に、GICからの標準的な住宅ユニットのポートフォリオを取得し、3.5億ユーロ超の取引を完了
    
     
*    
    
    高品質で立地の良い資産への投資と、地理的に控えめなレバレッジの継続的な投資姿勢

**2025年12月31日時点のドライパウダー**：7.0億ユーロから7.6億ユーロに増加

**実現：プライベートエクイティとクレジットで記録的な年**

**2025年に40億ユーロの実現、2024年の2倍**

**クレジット**（実現の66%）：

 

*    
    
    ダイレクトレンディングとコーポレートレンディング：主に返済金（平均総MOIC1.4倍）
    
     
*    
    
    スペシャルオポチュニティーズ：2025年に4回のエグジットを実施、平均総MOICは1.6倍

**プライベートエクイティ**（実現の22%）：2025年に5回のエグジット、平均総MOICは2.6倍

**リアルアセット**（実現の12%）：戦略的売却により、リテールパークやイベリア半島の住宅資産、フランスの軽工業資産を売却。2025年のエグジットは平均総MOIC1.6倍

**資本形成：記録的な総流入と純流入**

4年連続の資金調達記録を更新し、**総新規資金と純新規資金はそれぞれ10.5億ユーロと8.0億ユーロに達した**

過去4年間の総流入額は**370億ユーロ**、純流入は**280億ユーロ**に到達

**クレジット**（純新規資金の55%）：

 

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    48億ユーロの運用資産9：第6ヴィンテージのダイレクトレンディング戦略の資産で、ドイツと米国の再保険グループからの最大のLPコミットメントはそれぞれ3.5億ユーロと$500m （2025年第4四半期） 
    
     
*    
    
    2025年第4四半期に、**クレジットセカンダリー戦略の第2ヴィンテージ**の最終クローズを行い、LPコミットメントは$1bn を超え、目標規模を上回り、最初のヴィンテージの2倍以上の規模に達した10
    
     
*    
    
    2025年第4四半期に、**欧州CLO XIV**の価格設定を行い、総規模は6億ユーロに達し、グループ最大の欧州CLOとなる

**プライベートエクイティ**（純新規資金の25%）：

 

*    
    
    **脱炭素化**と**航空宇宙・防衛**のフラッグシップ戦略への追加流入、特にスペインとベルギーでのコインベストメントを含む。2025年12月31日時点で、脱炭素化戦略のAuMは25億ユーロに達した11
    
     
*    
    
    2025年は、**再生可能農業**（約6億ユーロ）と**サイバーセキュリティ**（3.35億ユーロ）の第1ヴィンテージの最終クローズを迎え、規模は約90%増加し、これまでで最大の欧州サイバーセキュリティファンドの一つとなった

**リアルアセット**（純新規資金の16%）：**Value-Add**、**Core/Core+**戦略とコインベストメントからの寄与、特にGICからの標準的な住宅ユニットのポートフォリオ取得を完了し、3.5億ユーロ超の投資を実現

**資本市場戦略**（純新規資金の3%）：固定収入戦略の勢いは継続し、引き続き好調なパフォーマンスを示す。

**クライアント基盤：グローバル化と多様化の継続**

**約80%**の純新規資金12は国際投資家からのもので、米国、英国、スペイン、ドイツ、アラブ首長国連邦、日本、韓国、イスラエルでの勢いが特に強い。2025年12月31日時点の国際クライアントの運用資産は240億ユーロ（2024年比+13%）；

**個人投資家は25%**の純流入を占め、グループのプライベートデット関連商品（2025年に約1.4億ユーロ調達、設立以来約15億ユーロを誘致）やOpale Capital（2025年に2.1億ユーロの流入）を支援。2025年12月31日時点の個人クライアントの運用資産は180億ユーロ（2024年比+20%）に達した。

気候と生物多様性に特化した運用資産目標を超過

2021年に、グループは2025年末までに気候と生物多様性に割り当てる運用資産を50億ユーロ超にする目標を設定。ティカホー・キャピタルはこれを超え、58億ユーロの運用資産（前年比+42%）に到達し、主にテーマ別およびインパクト戦略によるもの。この進展は、プライベートエクイティの脱炭素化戦略の第2ヴィンテージの勢いと、クレジット戦略内の気候移行イニシアチブの開始を反映している。

財務レビュー14

**資産運用収益の8%増加**

 

*    
    
    **手数料収益を伴う運用資産額は2025年12月31日時点で420億ユーロ**（前年比+6%）、特にプライベートエクイティファンドとキャピタルマーケッツ戦略の純新規資金と、ダイレクトレンディングやCLOの積極的な資金投入によるもの。**将来の手数料収益を伴う運用資産**は24%増加し、今後の管理手数料の生成を確保。これは、投資資本に管理手数料を課すダイレクトレンディング戦略の堅調な純新規資金と、プライベートエクイティのコインベストメントによる支援による。
    
     
*    
    
    **管理費とその他収益15**は2025年に3.58億ユーロに達し、2024年比+6%。後半に成長が加速し、管理費は前半比13%増。これは主にプライベートエクイティの純新規資金、CLO活動、ダイレクトレンディング第6ヴィンテージとスペシャルオポチュニティーズ第3ヴィンテージの投資による。
    
     
*    
    
    **平均管理費率**は2025年に0.88%（2024年は0.90%）。
    
     
*    
    
    **パフォーマンス関連収益**は2025年に2,200万ユーロで、前年比+61%。主にダイレクトレンディング16戦略に関連。
      
    パフォーマンス関連収益は、2025年12月31日時点で**キャリーインタレスト対象の運用資産**が248億ユーロ（前年比+10%）に達し、価値創造の重要なドライバーとなる。この利益エンジンは、保守的な会計方針により財務諸表にはまだ反映されていない。2025年9月30日時点で、未実現のパフォーマンス関連収益は約2億200万ユーロであり、これは長期的な価値創造の潜在性の一部にすぎず、ファンドの成熟とともに増加が見込まれる。
    
     
*    
    
    **資産運用の収益**は2025年に3.80億ユーロに達し、前年比+8%。

**コアFREの12%増加、マージンは40%超え**

 

*    
    
    **資産運用の営業費用18**は2025年に2.11億ユーロに増加し、前年比+3%。これは、選択的投資とコスト管理の効率化によるもの。
    
     
*    
    
    **コアFRE**は2025年に1.48億ユーロ（前年比+12%）に拡大し、後半の管理費増加に伴い、生成が加速。2025年のコアFREマージンは41%、初めて40%を超え、2025年後半には46%に達し、2025年前半の36%から大きく回復。
    
     
*    
    
    **FRE（Fee-Related Earnings）**は2025年に1.28億ユーロ（前年比+13%）に増加し、2024年の1.13億ユーロから上昇。FREマージンは36%（2024年は33%）。
    
     
*    
    
    **資産運用のEBIT**は2025年に1.50億ユーロ（2024年比+18%）に達し、**EBITマージン**は39%（2024年は36%）。

**グループのポートフォリオ収益は通貨効果と公正価値変動の影響を受ける：**

 

*    
    
    ティカホー・キャピタルのバランスシート投資ポートフォリオは2025年12月31日時点で44億ユーロに達し、2024年の40億ユーロと比較。
    
     
    主な変動は以下の通り：
    
     
    *    
        
        **13億ユーロ**の資本呼び出しと投資、主にシュローダーズ・プラットフォームの株式取得による。これには、グループの資産運用戦略に対する951百万ユーロの資本呼び出しと投資も含む。
         
    *    
        
        **(8億ユーロ)**のエグジット、内訳はCLO、スペシャルオポチュニティーズ、脱炭素化、航空宇宙・防衛戦略からの資本回収。
         
    *    
        
        **(1800万ユーロ)**の純負の公正価値変動、ポジティブな市場効果と一部戦略の再評価によるもの。特にシュローダーズ・プラットフォームや一部プライベートエクイティ戦略の再評価が含まれる。
         
    *    
        
        **(161百万ユーロ)**の為替効果、主にドル/ユーロとユーロ/ポンドに関連し、そのうち52百万ユーロは2025年の損益計算書に計上。
         
     
    *    
    
    ポートフォリオ収益は2025年に1億6600万ユーロに達し、2024年の2億700万ユーロと比較。
    
     
    *    
        
        **実現収益**は2.39億ユーロ（前年比+19%）、主にクレジット戦略（スペシャルオポチュニティーズ、CLO、クレジットセカンダリー）、上場REIT、エコシステム投資（主にシュローダーズ・プラットフォーム）からの配当、クーポン、分配金。
        
         
    *    
        
        **未実現収益**は2025年に-7300万ユーロ。内訳は：
        
         
        
        *    
            
            **52百万ユーロの為替効果**（2024年の43百万ユーロのプラスと比較）、うち13百万ユーロは後半にドル/ポンドに関連。
             
        *    
            
            **21百万ユーロの公正価値変動**：プライベートエクイティ戦略とエコシステム投資の正の公正価値変動（主にシュローダーズ・プラットフォームとJCフラワーズとのコインベストメント）により、負の公正価値変動を相殺。
             
         
        
         
     
    *    
    
    これらを除くと、**ポートフォリオ収益**は前年比33%増。

結果、純結果は2025年に1億3600万ユーロに達した。

**グループの企業経費**は**7,100万ユーロ**で、技術と変革への投資増加とグループのグローバル展開の推進を反映。

**財務結果**は2025年に**7,100万ユーロ**で、2024年の6,300万ユーロと比較。金利の増加は、2025年4月に発行された5億ユーロのシニア無担保債の成功的な発行（クーポン4.250%、年率）による。

13百万ユーロの一時的・その他の項目の正の結果と、米国プライベートプレースメントに関連する2,000万ユーロの正の為替効果を考慮し、税金費用50百万ユーロを差し引いた結果、グループの純結果は2025年に1億3600万ユーロに達した。**主要通貨効果を除けば、**前年比51%増加。

**実質的なリスクを伴うバランスシート**

2025年12月31日時点で、**連結株主資本（グループ持分）**は31億ユーロ、連結現金は2億ユーロ。2025年12月には、ティカホー・キャピタルはリボルビングクレジットファシリティ（RCF）を8億ユーロから11.5億ユーロに増額し、当初の10億ユーロ目標を超えた。新たなRCFは2028満期の前回の施設を置き換え、5年契約で、2回の1年延長も可能。これにより、資金調達の見通しは少なくとも2030年まで延長される。2025年12月31日時点で、ティカホー・キャピタルは1億5千万ユーロを引き出し、2025年6月30日時点の3億5千万ユーロから減少。2026年2月17日に、シュローダーズ・プラットフォームの売却によりRCFは全額返済済み。

**財務負債**は2025年12月31日時点で19億ユーロに達し、ギアリング比率は61%。

**2025年の配当提案**：1株あたり0.80ユーロ

2025年の配当は2026年4月30日に開催される株主総会に提出予定で、2024年と同水準。これは、資産運用事業のEBITの80%以上を株主に配分するというグループの方針に沿ったもの。

株主総会の承認を待ち、除外日は2026年5月4日、支払いは2026年5月6日に行われる予定。

自己株式取得

ティカホー・キャピタルは、2020年3月19日に署名・発表された株式買戻しの委任を2026年4月23日まで延長すると発表。これまで延長してきた。

2026年2月18日、結果発表前日に、買戻しのために6,579,645株を取得済み。買戻しプログラムの詳細は（2025年3月20日にフランス金融市場庁に提出されたティカホー・キャピタルユニバーサル登録書の8.3.4項に記載）で確認できる。  
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ガバナンス

ティカホー・キャピタルは、次回の株主総会（2026年4月30日開催予定）に提案される監督委員会に関する提案議案を発表：

**監督委員会のメンバー、ザビエル・ムスカ会長の選任と再任の承認**。

**ロジャー・カニャール、ファニー・ピカード、コンスタンス・ド・ポンシンの任期更新**。

**フランソワ・ポーリー**は、グループ内の企業の取締役会長に就任したことに伴い、監督委員会のメンバー辞任の意向をティカホー・キャピタルに通知。総会での承認後、**ジャン＝ピエール・ドニ**が後任として提案され、同じ総会で任期終了となる。

これらの任命は、ティカホー・キャピタルが、活動と業界に関する深い知識を持ち、戦略的方向性と業績を効果的に監督できる有能で積極的な監督委員会を構築することへのコミットメントを示すものです。

ティカホー・キャピタルについて

ティカホー・キャピタルは、2025年12月31日時点で管理資産52.8億ユーロのグローバルな代替資産運用グループ。クレジット、不動産、プライベートエクイティ、キャピタルマーケッツ戦略の4つの資産クラスにわたる幅広い専門知識を展開。2025年12月末時点の自己資本は31億ユーロで、投資家とともに自己資本を投じる。起業家精神とDNAを重視し、17のオフィスをヨーロッパ、アジア、北米に展開する717人の従業員とともに活動。

免責事項

本資料は証券の販売や投資アドバイザリーサービスの申し込みを意図したものではありません。一般的な情報を提供するものであり、投資の一般的または具体的なアドバイスを目的としたものではありません。過去の実績は将来の収益や利益の信頼できる指標ではなく、目標は保証されません。

一部の記述や予測データは、ティカホー・キャピタルおよび/またはその関連会社の現在の予測、市場・経済状況、見積もり、予測、意見に基づいています。さまざまなリスクと不確実性により、実際の結果はこれらの予測やケーススタディ、予想と大きく異なる可能性があります。米国におけるティカホー・キャピタルのアドバイザリー活動や米国人に関する記述は、ティカホー・キャピタル・ノースアメリカに関するものです。

付録

投資例

クレジット

2025年12月、ティカホー・キャピタルは、シブンの投資を支援するために**8500万ポンド**の融資パッケージを共同アレンジし、イギリスの戦略的アドバイザリーサービス提供者である**フリント・グローバル**に対する支援を行った。

2025年12月、ティカホー・キャピタルは、アイルランドの重要インフラ向けエンジニアリングサービス提供者**GMC**への投資を支援するために**1億200万ユーロ**の融資パッケージをリードアレンジ。

2025年12月、ティカホー・キャピタルは、戦術的戦略の第3ヴィンテージを通じて、ニューヨークのマンハッタンで**5700万ドル**のメザニンファシリティを完結。これは米国での2例目の不動産デット取引。

ティカホー・キャピタルは、イタリアのローマの主要オフィス複合施設の改修のために**4200万ユーロ**のシニア担保ローンを完結。この取引は、イタリアでの初の不動産クレジット取引であり、2025年に完了した4つの不動産クレジット取引の一つ。

2025年10月、ティカホー・キャピタルは、**9500万ユーロ**のユニットレンチファシリティを調整し、イタリアの新設廃棄物管理プラットフォーム**リノヴハ**の創設を支援。

不動産資産

2025年12月、ティカホー・キャピタルは、**約3.5億ユーロ**のネクサス住宅ポートフォリオの買収を完了し、フランスの伝統的な住宅セクターで最大の取引となった。以前はシンガポールの国営基金GICが所有し、アンペール・ジェスティエンにより現地管理されていた。このポートフォリオは、Île-de-Franceと主要地方都市の新築物件38件、総面積78,000平方メートル、住宅ユニット約1,300戸からなる。

2025年12月、ティカホー・キャピタルは、不動産バリューアッド戦略を通じて、**ホテルヴァレアジア**（4つ星ホテル）の買収を完了し、総投資額は**CHF 4500万**。

プライベートエクイティ

2025年12月、ティカホー・キャピタルは、**ScioTeq**を買収。これは、過酷な環境下での状況認識を支援する堅牢で高性能なディスプレイシステムとミッションクリティカル電子機器を提供するベルギー企業。航空宇宙・防衛戦略を通じて、成長と近代化、所有権移行を支援。

2025年12月、ティカホー・キャピタルは、サイバーセキュリティ戦略を通じて、Revaiaと合意し、**Intersec**の過半数株式を取得。経営陣とともに次の成長段階を支援。2004年設立、フランス本拠のAIメタデータソリューションのグローバルリーダー。取引は2026年第1四半期に完了予定。

実現例

クレジット

第4四半期は特に次の点で注目された：

**Trustmarque**（英国のIT付加価値リセラー・サービスグループ）に対する**8,300万ポンド**のローン返済。これは、Apse Capital支援のITサービス企業**Ultima**との合併後のもの。

**Secret Escapes**（高級旅行会社）に対し、**4,000万ポンド**のシニア担保ローンと**750万ユーロ**のリボルビングクレジットの全額返済。これは、チェコとスロバキアのキュレーション旅行・レジャー・ローカル体験プラットフォーム**Slevomat**の売却後のもの。

2025年12月、ティカホー・キャピタルのスペシャルオポチュニティーズ戦略の第2ヴィンテージは、**1億ドル**の大規模データセンター開発（100MW）の売却を完了。

プライベートエクイティ

2025年10月、ティカホー・キャピタルは、プライベートエクイティ成長株戦略の第2ヴィンテージを通じて、**9500万ユーロ**の**ADDEV Materials**の売却を成功させた。

2025年