最近見た市場の信号は非常に注目に値します。華泰証券の最新の推定によると、2026年と2027年の世界の原料アルミニウムの供給と需要のギャップは、それぞれ94.9万トンと38.9万トンの不足に達し、このギャップの規模は実にかなりのものです。

供給側の問題は想像以上に硬直しています。電解槽設備の特殊性により、一度生産量が減少すると、短期間で迅速に回復させることはほぼ不可能であり、地政学的状況が急速に解決されても例外ではありません。これは供給のボトルネックが長期的な制約となることを意味します。

面白いのは、市場が以前予想していた需要側の見通しは実際には悲観的すぎたということです。主な理由は、原油価格が高水準を維持しており、これが下流の需要を抑制するのではないかと懸念されたためです。しかし、華泰の判断は、戦争の懸念がさらに緩和されれば、アルミ価格の上昇余地はさらに解放されるというものです。供給の逼迫と需要予想の回復というこの論理は依然として成立しています。

投資の観点から見ると、最も直接的なチャンスは、海外の電解アルミニウム生産能力の展開が比較的整っている企業にあるはずです。これらの企業は今回の海外アルミ価格の上昇からより直接的に恩恵を受けるでしょう。この方向に関心があるなら、海外に実質的な生産能力を持つ企業に注目すると、多くのチャンスが見えてくるかもしれません。