4月の株式市場の動きについてやっと理解できたところで、正直リバウンドはかなり興味深いです。今週、S&P 500とナスダックはともに新たな史上最高値を記録しました。これは、米イラン緊張の影響で今年初めに大きく下落したことを考えると、驚くべきことです。

BitMineのTom Leeは、この回復が以前のピーク時（1月）よりも健全な市場を示している理由について、いくつかのポイントを述べていました。彼はCNBCで3つの理由を解説し、その内容が私の見方を変えさせました。

まず数字から：4月15日にS&P 500は7,022.95で取引を終え、1月28日の記録を上回りました。ナスダックは24,016に達し、新たな史上最高値を更新しました。これは、1月のピークから約9％下落した後のことで、混乱の中での下落でしたが、その後は両指数ともに今年プラスに転じており、3月の荒れた局面を乗り越えています。

Tom Leeの最初の観察は、原油価格についてです。はい、ホルムズ海峡の封鎖後、原油は1バレル100ドルを超えて急騰し、他国の経済を圧迫しました。でも、ここで面白いのは、Leeが指摘したように、米国株式市場はこれらの高騰した原油価格を予想以上にうまく処理している点です。通常見られる弱さは見られません。価格は一時的に落ち着き、緊張緩和への期待が高まるとともに、市場はパニックに陥らなかったのです。

次に、彼の2つ目のポイントは企業の収益についてです。Tom Leeは、紛争にもかかわらず企業の利益が実際に増加していることに注目しました。これは直感に反しますが、その一因は、防衛費が月30億ドル程度に増加し、最終的には60億ドルに達する可能性があることです。これは経済を刺激しており、むしろ景気を押し上げていると言えます。一方、油価が20ドル上昇したことで、家庭ごとに月約120億ドルの負担増となっています。計算してみると、戦争は実際には収益の成長を支えているのです。

最後に、Tom Leeが強調したのはインフレ期待についてです。歴史的に、原油価格の高騰は大きなインフレ圧力を生み出しますよね？しかし、過去のデータを見ると、コアインフレは原油の変動を予想以上に吸収しており、インフレショックは思ったほど大きくならない可能性があります。

Tom Leeは今年のS&P 500の目標を7,300と見ており、これは現状から約4％の上昇余地を示しています。これは、地政学的な混乱の見出しだけを見ていると見逃しがちなニュアンスです。