サークルエコノミスト、流動性ストレスの深刻化に伴いAaveにUSDC借入金利の引き上げを促す

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• サークルのゴードン・リャオは、Aaveの緊急変更を提案し、最大USDC借入金利を50％に引き上げる可能性があります。

• この動きは、借り手に返済を促し、ケルプの不正流出の影響に伴う引き出しストレスの後、新たな資本を呼び込むことを目的としています。

AaveのUSDC流動性不足は、今やそのコア貢献者サークル外からも提案を呼び込み、その最新案は率直です。

サークルのチーフエコノミスト兼リサーチ責任者のゴードン・リャオは、Aaveの貸出メカニズムの緊急改修を提案し、プロトコルの最大USDC借入金利を最大50％に引き上げることを示唆しています。

目的は非常に明快です。借り続けるコストを高くし、一部のユーザーにポジションの解消を促し、資本を市場に戻すことで、凍結された預金者が引き出せるようにすることです。

サークルの提案は行き詰まりを打破することを狙っています

背景には、ケルプDAOの不正流出による混乱があり、これによりユーザーは関連市場のストレスから逃れるために大量のステーブルコインを借り入れました。リャオによると、その需要の高まりはAaveのUSDC市場をほぼ五日間にわたり著しく不均衡にしてきたとのことです。

彼の主張は、システムに緩やかな刺激ではなく、ショックが必要だというものです。最大金利を急激に引き上げることで、レバレッジの再評価を迅速に行い、流動性を回復させることができると述べています。リャオは、高金利は借金返済を促し、プロトコルを資本の戻りやすい魅力的な場所にするとも書いています。

少なくとも理論上はそうです。ストレスのかかる貸出市場では、価格設定が最も迅速に動かせるレバーです。

ユーザーは解決策が二次的な問題を引き起こすことを懸念

すべてのユーザーがこの提案に賛成しているわけではありません。Aaveのガバナンスフォーラムの一部のユーザーは、借入コストの急激な上昇が、新たな清算の波を引き起こす可能性を警告し、クリーンな回復よりも混乱を招く恐れがあると指摘しています。

この懸念は理解しやすいものです。金利がこれほど急激に上昇すると、高レバレッジのユーザーは必ずしも秩序立てて解消しないこともあります。中には、より早く限界に達する者もいます。

したがって、議論は今やおなじみのDeFiの問題に集中しています。流動性不足と強制的なレバレッジ縮小の間に挟まれたプロトコルに対し、ガバナンスはどれだけ強くバランス回復を推し進めるべきか。

リャオの提案は、サークルの見解をかなり明確に示しています。市場を凍結させるよりも、積極的に価格を再評価し引き出しを再開する方が良いということです。Aaveのユーザーがこれに賛成するかどうかは、システムがどれだけの痛みを吸収できると考えるかに依存するかもしれません。流動性の修復がリキッドイベントに見える前に、どれだけの負担をシステムが耐えられるかです。