トム・リーは静かにウォール街と暗号市場を橋渡しする最も影響力のある声の一人となりつつあり、彼の最新の戦略的動きであるBitMineでの動きは注目に値します。

多くの人はリーをJPMorgan時代やCNBCで市場の上昇を予測する彼の出演から知っていますが、彼を興味深くさせるのは彼の実績です。1990年代後半には、圧力に屈しないデータ駆動型のリサーチで既に知られており、特にNextelの分析を企業幹部が激しく攻撃してきたときに守ったことで有名です。その独立性は彼のキャリア全体を通じて貫かれ、2014年に投資銀行の利益相反なしにリサーチを行うためにFundstratを共同設立しました。

あまり知られていないのは、トム・リーがどれだけ早くビットコインに気づいたかです。ほとんどのウォール街の人々が暗号を軽視していた中、彼は2017年にビットコインをデジタルゴールドと評価するフレームワークを発表し、通貨基盤と通貨倍率を用いて価値付けを行いました。彼のモデルは、ビットコインが1万2千ドルから5万5千ドルに達する可能性を示唆していました。当時、多くの人は彼を狂っていると思ったものです。その後、2019年にCNBCでビットコインに1-2%を割り当てることを推奨し、司会者が文字通り「それはちょっと狂っているように聞こえる」と言ったことが象徴的なシーンとなりました。

しかし、ここからが面白いところです。2025年半ば、リーはラスベガスに本拠を置くインフラ企業のBitMineの会長に就任し、すぐに戦略をビットコイン採掘だけから「イーサリアムの財政構造」と呼ばれるものの構築へと転換しました。同社は1株あたり4.50ドルのPIPEを通じて2億5千万ドルを調達し、20億ドルのATM発行を申請しました。2025年末までに、彼らは5万6600ETH以上を保有し、その価値は20億ドル超に達し、初期の資金調達の約8倍になりました。Founders FundやARK Investも参加し、自らのポジションをETHのリザーブに変換しました。

なぜイーサリアムなのか？リーの仮説は、ステーブルコインが暗号の「ChatGPTの瞬間」になるというものです。ステーブルコインの発行量の50%以上とガス料金の30%がイーサリアム上で行われています。ウォール街や財務省がステーブルコインを支援する中、イーサリアムは伝統的な金融と暗号をつなぐインフラ層となりつつあります。ロビンフッドのようなLayer 2プラットフォーム上で実資産のトークン化が進むにつれ、イーサリアムは自然な決済層となるのです。

トム・リーが公開企業のイーサリアムリザーブを支持する理由は非常に洗練されています。ETFとは異なり、これらの企業は純資産価値（NAV）を超える株式を発行してより多くのETHを取得したり、オプションや転換社債を使ってボラティリティをヘッジしたり、最終的にはステーブルコインの決済ネットワークの戦略的ノードとなることができるのです。これは単に資産を保有するだけでなく、ネットワーク効果を構築することに他なりません。

Fundstratの現時点の見解では、ETHはここから大きく伸びる余地があり、年末までに公正価値が1万ドルから1万5千ドルの範囲に達する可能性があるとしています。現在ETHは約2,300ドルで取引されていることを考えると、ステーブルコインとトークン化の仮説が実現すればかなりの上昇余地があります。あなたがその仮説に賛成するかどうかに関わらず、トム・リーが実際に資本をどう動かしているのか、彼がBloombergで何を言っているのかだけでなく、追跡する価値があります。