最近看大家拿“タグ/クラスタリング”を使ってアドレスのプロフィールを作ると言い、誰が資金を吸収し誰が売却しているかを示しているが、実際には半信半疑に過ぎない。資金が動いているのは見えるが、その背後に誰がいるのかは見えない：CEXの資金集約、マーケットメーカーの分散保管、ブリッジの中継、複数アカウントの操作、さらには同じ人がホットウォレットとコールドウォレットを行き来していることも、クラスタリングを本物のように見せかけることができる。ましてや、一部の“賢い資金タグ”は後付けで貼られたもので、上昇したときだけ賢い資金と見なされ、下落したら無視される。

今私がこういう図を見ると、せいぜい感情の温度計としてしか役に立たない：大口資金が特定のプロトコルに集中しているか、NFTレンディングから撤退しているか、清算リスクが積み上がっているかどうか。モジュール化/DA層のようなストーリーに遭遇すると、開発者は盛り上がるが、オンチェーンの資金の流れは逆に複雑になり、ユーザーは戸惑うのも当然…盛り上がるほど“プロフィール”に踊らされやすい。

私が学んだのは技巧ではなく、タグはあくまで補助であり、本当に重要なのは自分が耐えられる担保率と最悪の場合の清算距離だけだ。