さっきRWAプロジェクトの資料を読んで目が痛くなった、ますます「流動性博物館」を散策しているように見える…ブロックチェーン上にたくさんのトークンが掛かっていて、いつでも売れるように見える、要するに流動性は多くの場合作り出されているもので、本当に重要なのはあなたが償還したいとき：誰があなたに換金してくれるのか？どの価格で？T+何日？リスク管理/規制/「市場異常」があったときに一時停止できるか？これらの言葉は一般的に条項の隅に隠されている。

今私が「随時預け入れ・引き出し可能」「安定した収益」を見ると、条件反射的に償還のハードルと一時停止権を探す、特に誰の手に権限があるか、ルールのアップグレードが可能かどうか。最近、担保/共有の安全性を高める仕組みが「パターン化」されて批判されているのも少し共感できる：収益が積み重なるのは華やかだが、最も根底にあるキャッシュフローと退出ルートが虚構であれば、いくら積み重ねても結局は解体しにくくなる。とにかく私は少し稼いでもいいから、まず償還条項をしっかり理解したい。