この数日また、「ステーブルコインの供給増加＝ETFの場外資金流入＝上昇開始」というような連鎖を結論として挙げる人を見かけた…

関連性はかなり魅力的に見えるが、因果関係と急いで結びつけるのは避けた方がいい。
ステーブルコインが多いのは、市場形成やヘッジポジションの移動かもしれないし、単にみんなが「暗号通貨キャッシュ」に切り替えて様子見しているだけかもしれない。
さらにはクロスチェーンや取引所間の資金移動で統計の範囲を広げているだけで、表面上は賑やかに見えるだけだ。

自分が気にしているのは、資金が流入した後のルートだ：
直接取引所の現物に入るのか、OTCを経由して回り道をするのか、またはルーティングによって複数の段階に分かれてプールに入るのか。
ルートが変われば、MEVの「一脚挟む」余地も変わる。
最近、ある地域で税金が増税されたり、規制が一時的に厳しくなったり緩和されたりしているが、これはむしろみんなの入出金の予想を変えようとしているように感じる。
まずボタンをより慎重に押すようにしているのだ。
だから、データの変動を見るときは、流れやルートをもう一度よく観察して、結論を急がないようにしている。
とりあえず、そんなところだ。