深夜にオンチェーンデータを確認してまた叱られた：AMMのその曲線はかなり「自動」に見えるが、無常損失は決して教科書の小話ではない。本当に価格が偏ると、あなたのポジションは自動的にもう一方の通貨に切り替わる。要するに、「強制的に安く買って高く売る」方法で市場の対抗者になっているだけで、手数料が足りなければ諦めるしかない。マーケットメイキングは決して楽に収益を得るものではない。

最近、再びステーキングやセキュリティ共有の収益重ね合わせが「おもちゃ箱」扱いされて批判されたが、理解できる。基盤リスクを抑えきれず、その上にいくつも「収益」を重ねると、IL（インパーマネントロス）やボラティリティ、スマートコントラクトリスクが一緒に拡大するだけだ。とにかく今はプールの形状、手数料のオンオフ、そしてアップデートログにコアパラメータの変更があるかどうかを最初に確認している…まずコードを読む、それから信念について話す。とりあえずそんな感じ。