最近見ている一連のRWA上链プロジェクトでは、ページ上の「流動性」曲線がなかなか良さそうに見えるが、私はいつも少し幻覚を見ているような気がする…要するに、いつでも償還できるかどうかは、償還条項がどれだけ厳しいか次第だ。T+何日、ウィンドウ期間、限度額、リスク管理による即時停止など、これらを事前に考慮しないと、链上がどれだけ盛り上がっても「取引可能」なだけで、「資金を取り戻せる」わけではない。私は今、自分の中で最悪の償還シナリオをコストとして計上している。さもないと、期待がすべて浮ついてしまう。

ついでに、最近みんながマイナーやバリデーターがMEVに頼りすぎている、順序付けが不公平だと文句を言っているのも共感できる：链上で並んでいると思っているが、実は誰かが割り込みをしているのだ。RWAの底層に「誰が先で誰が後か」の不確定性が重なると、流動性はさらにただのパフォーマンスに過ぎなくなる。とにかく、私は「バックアップ」心態を持つ：同じ種類のタスクに一つのプロバイダーに賭けず、できるだけ分散させておく。もし失敗しても、全体のノートが無効になることは避けられる。