最近また一堆RWA上链のプロジェクトが「オンチェーン流動性」を吹いているのを見て、正直ちょっと飽きてきた。要するに、多くの流動性は見た目は賑やかだけど：注文板はいっぱい並んでいるが、本当に大口の退出をしようとすると、償還ウィンドウ、待ち行列の周期、事前通知、さらには対戦相手の「拒否条項」まで細かく書かれている……オンチェーンの部分は早く、オフチェーンの部分は遅く、結局流動性を幻覚のように作り出している。

この2日間、グループ内ではまた安定コインの規制、準備金の監査、そしてさまざまな「デペンデンスからの脱却」の噂が回っていて、感情が高まっている。こういう時こそ、償還条項がAPYよりも重要だとよくわかる：誰が支払いを約束しているのか、どうやって検証するのか、誰が決定権を持つのか、最悪の場合でも引き延ばせるのか。とにかく今は、償還・清算のページを先に確認して、それ以外の盛り上がりは気にしない。

もう説明を追わないことにした。ランダムなことはランダムでいい。できることはチェックリストを完了させて、あとは時間に任せるだけ。とりあえずこれで。