ワシントンD.C. – 広く予想されていた通り、連邦準備制度理事会は最新の会合で基準金利を維持することを決定し、目標範囲を過去20年以上で最高水準に保った。しかし、表面上の団結の下には、中央銀行内部で激しい分裂が浮き彫りとなり、今後の金融政策に潜在的な混乱を示唆している。
金利維持の決定—フェデラルファンド金利を5.25％から5.50％の範囲に保つ—は、3回連続の停止を意味する。しかし、経済見通しの要約と内部議論は、相反する懸念の間の闘いを明らかにした：インフレの回復と過度の引き締め経済。
厳格な停止
公式声明は慎重なトーンを維持した一方、多くの連邦準備制度当局者、特に複数の地域連銀総裁の指導の下、さらなる引き締めを促した。この「タカ派」派は、最近の経済データ—予想以上に上昇したインフレ率や堅調な消費支出—が、政策が十分に引き締められていないことを証明していると主張している。
匿名を条件に投票した一員は、「重要な議論は、我々が十分な措置を取ったかどうかだった」と述べた。「一部には、インフレを3％超に固定するリスクが短期的な成長の懸念を上回ると考える人もいる。」
会議の議事録は、3週間後に公開される予定で、公式の金利引き上げ投票は、最終結果の11-1よりも近いものだったことを示すだろう。
寛容な反対
一方、小規模だが声高な政策担当者グループは、連邦準備制度が経済にダメージを与える可能性を警告している。彼らは、クレジットカードのデフォルト増加、住宅需要の低下、製造業の遅行指標を指摘している。
反対派の一人は、「引き締めの累積的な影響はシステム内で依然働いている」と述べた。「長期間待つことは、ソフトランディングを深刻なリセッションに変える可能性がある。」
この緩和派は、長期的なインフレ予測が依然として安定していることや、労働市場の弱さの兆候が現れ始めていることを指摘し、非投票メンバーの支持も得ている。
ジェローム・パウエルのバランス
会合後の記者会見で、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、ギャップを埋めようと努め、「今後の決定は『会合ごとに』データに基づいて行われる」と強調した。議論を認めつつも、「政策は進展するリスクに対応できる状態にある」と述べた。
しかし、分裂について質問された際、パウエルは次のように認めた。「委員会内にはさまざまな意見がある。これは健全なことだ。しかし、それはまた、今後の道筋が通常よりも不確実であることも意味している。」
市場の反応と予測
投資家は、ほぼ確実に停止を予想していたにもかかわらず、内部の分裂により大きく反応した。連邦準備制度の政策予想に大きく影響する2年物国債の利回りは、最初は下落したが、その後回復し、主要株価指数は本日、まちまちの終わりとなった。
トレーダーは、7月までに金利を引き下げる可能性はほぼ同じだと考えている一方、夏前に一度だけ金利を引き上げる必要が出てくる可能性も高まっている。
KPMGの上級エコノミスト、ディアン・スウォンクは、「連邦準備制度内の分裂はもはや理論ではなく、実際の政策議論を形成している」と述べた。「我々は、すべてのデータポイントに対して競争が行われる段階に入りつつあり、委員会の合意は雇用やインフレの予想外の動きによって崩れる可能性がある。」
選挙年の中、中央銀行が政治的圧力の高まりの中で動く中、「ソフトランディング」への道はますます不明瞭になりつつあり、むしろ高リスクのバランスを取るような状況になっている—連邦準備制度の当局者自身も相反する方向に引っ張られている。

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